上海国资启动新一轮改革 把握投资机会(股)(4)

　　友谊股份：最受益上海国资改革

　　友谊股份 (600827，SH)已吸收合并百联股份，后续如实施股权激励则公司业绩提升空间较大。

　　宏源证券认为，友谊股份将有望成为上海国资改革受益最大的上市公司。首先，公司具有显著的规模优势(从营业收入看是上海最大的零售上市公司)；其次，公司是上海市零售企业中唯一覆盖零售全业态的零售企业(特别是购物中心、奥特莱斯和便利店都是能够有效对抗电商冲击的零售业态)；第三，公司主要业务集中于上海和长三角地区(将有望受益于自贸区带来的改革红利)；此外，公司净利率在目前上海零售企业中最低，在国企改革细则进一步明确后，公司激励机制将进一步优化，公司净利率提升空间大，同时公司目前PE、PB估值均处于上海零售企业中最低水平，未来业绩改善后市场表现弹性值得期待。

　　海通证券测算，公司百货门店总面积约260万平米，自有物业占比68%，重估价值显著，根据RNAV测算，每股价值近30元。