壳资源价值回归 国资整合搭台唱戏(2)

　　壳资源加速贬值

　　尽管借壳上市案例不断涌现，但是随着IPO重启、借壳上市标准提高、老股东存量股发行等一系列政策出台，已加速了壳资源去泡沫化。业内人士预计，未来“炒壳”现象将被极大抑制。

　　临近年底，监管层发布了《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》。按照要求，借壳上市标准由“趋同”提升到“等同”首次公开发行股票上市标准，并且不得在创业板借壳上市。监管要求的提升，无疑增加了借壳上市的难度，并直接影响到壳资源的价值。

　　目前来看，A股市场的ST及*ST公司盈利能力虽不强，但市值规模依然十分可观。统计显示，在61家ST及*ST公司中，仅有3家市值规模在10亿元以下，这意味着重组方需要提供相当规模的资产才能匹配得上壳资源。

　　“借壳门槛变高了，符合条件的企业会更多地选择通过IPO上市，特别是明年IPO开闸，对借壳将会产生较大影响。”一位券商研究人士认为，未来因为业绩逐年亏损而面临退市风险的公司将会大幅增加，特别是创业板不得借壳，增加了一些公司的保壳难度。

　　同花顺数据显示，今年前三季度共有38家*ST公司亏损，扣除6家公司预计全年将扭亏后，仍有32家公司全年存在亏损风险。*ST远洋、*ST贤成、*ST二重前三季度的亏损额已经超过10亿元。创业板公司中则有20家公司前三季度亏损，其中万福生科、金通灵、宝德股份等公司去年便已亏损。

　　通常情况下，年底并购重组会异常活跃。不过，今年政策趋严、市场变化等因素，已经影响到了一批公司的重组进程。近期，两市便有多家上市公司披露终止重大资产重组。*ST联合公告，国旅集团、清华控股有限公司下属企业因商业谈判未能达成共识，双方决定终止筹划涉及公司的重大资产重组事项。此外，廊坊发展、昆百大A汇源通信等多家公司的重组筹划也纷纷终止。

　　业内人士认为，我国并购重组各项制度正在不断完善，未来在审核的时效、透明度以及定价市场化上都将有所提高。同时，对于借壳的审核标准更加严格，将改变市场对于壳公司的预期，在一定程度上可避免虚假借壳重组案例的反复发生。