亏损企业也能上市 TMT公司迎利好(6)

　　掌趣科技:更改募投项目,加强手游研发,推进精品化战略

　　研究机构：招商证券 分析师：陈虎,顾佳 撰写日期：2013-12-17

　　顺应行业趋势更改募投项目,加强手游自研实力。公司自上市以来推出了《石器时代OL》等热门产品,但是随着手游市场的迅速爆发,更多的竞争对手以及产品不断涌现,为顺应市场变化,公司将强手游自研投入是必然趋势。同时,动网先锋并购后在页游市场的出色表现,使得其将更多的承担掌趣集团的页游产品的研发,掌趣可以更多的聚焦在手游产品本身。

　　2014年知名IP将成为手游成功的重要保障。随着手游市场的迅速膨胀,用户获取成本越来越高,而渠道的推广能力也是相对有限的,而知名IP凭借已有的知名度以及粉丝群,将能很好的实现传统产品影响力的嫁接。因此我们认为2014年知名IP将成为行业争夺的焦点。成熟的端游厂商进入手机游戏领域后,纷纷进行知名IP的积累,如搜狐畅游、完美世界购买了金庸小说改编权、腾讯获得《海贼王》和《火影忍者》的游戏改编权,第九城市获得《中国好声音》的游戏改编权。及早的介入IP版权的采购将明显提高公司未来产品的成功率以及收益率。

　　2014年手游行业将出现分化,掌趣科技龙头地位明显:我们认为2014年将是手游行业分化的一年,随着市场经历了对手游盲目炒作的一年后,未来只有真正做出好产品,创造出高流水的公司才能获得高估值。随着掌趣收购玩蟹以及上游信息后进一步加强自身手游的研发,2014年将是见证公司精品化战略成果的一年。我们预测公司2013-2014年摊薄后备考eps分别为0.49元和0.63元,对应PE为68倍和53倍,我们看好公司手游行业龙头地位,精品化战略有望带来业绩超预期,维持“强烈推荐-A”评级,六个月目标价42元。

　　风险提示:手游项目风险、并购标的业绩不达预期。

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（2012-09-27）