李志林：A股遭遇9连跌 改革新政令市场极度失望

　　从12月10日起，股市从2237——2084点，出现了9连跌的小“股灾”。其中，虽有年末银行“钱荒”和股指期货交割日空头发威的因素，但主要是管理层推出的两项改革“新政”令市场极度失望，从而显示了负能量。

　　1。市场最期待的股市改革是什么？

　　市场普遍期待管理层推出的股改“新政”是：从新股发行起就搞优先股，限制一股独大，杜绝新的大小非没完没了产生；老股再融资和回购，都发行永不能流通、不扩大股本的优先股；新股发行按从二级市场买入的市值进行配售；新股有节奏地发行，与市场的承受力和稳定相统一。并满怀信心地以为，采取这些改革措施，将会终结熊市，使中国股市从此走上健康发展的轨道。

　　然而，人们万万没有想到，管理层推出的股改“新政”，不仅排除了新股搞优先股，而且两项举措都发生了严重的变味，使市场的利好预期落空，股市便暴跌不止。于是，广大投资者纷纷对股改“新政”提出强烈质疑。

　　2。为何要允许优先股三年后可转普通股？

　　本来，再融资时采用优先股方式，并且永不能在二级市场流通的优先股(只可在场外转让)，其好处是：(1)使再融资不扩大股票的总股本，不计入总股本，不稀释上市公司的每股业绩，某种程度上减轻市场对银行股年复一年地再融资的恐惧。(2)可引进包括养老基金在内的长线战略投资者和财务投资者，以补充公司资本金的不足，扩大再盈利能力。(3)确保公司再融资项目的可靠性、必要性和回报性。能发得出优先股的一定是好公司、好项目，才会有人愿认购。反之，绩平或绩差公司的再融资项目，哪怕再包装、公关，也难以发得出优先股。这样，就杜绝了长期以来绩差公司胡乱圈钱、浪费资源、盲目投资行为，保护了巿场有限资金不轻易流失。

　　可见，优先股不仅是现代企业制度的重要模式，也是体现科学发展观的一种强制手段。