QE新政成全球巨震反应堆 两大利空致A股遭狂轰滥炸

　　12月19日SHIBOR利率走势（数据来源：中国外汇交易中心）

　　今天是央行在公开市场的例行操作日，而上午未见央行动作。资金价格上涨之势继续。上交所国债一天逆回购利率暴涨，最高达到17.2%，创下2个月来新高，涨幅达177%。

　　同时，银行间资金面紧张情绪加剧，银行间1月期质押式回购加权平均利率突破8%高点，7天shibor利率大涨144基点，其它各期限shibor均有不同程度的上行。

　　截至11:37，银行间1月期质押式回购加权平均利率达到8.0533%，盘中利率最高达到8.8%，再创6月“钱荒”以来新高。

　　银行间拆解市场方面，1月期shibor突破7.1%高点，达到7.1012%，7天及14天shibor均突破6%，分别达到6.472%及6.218%。

　　资金价格连续两天超理性上涨A股市场震惊。截止13:51，沪指跌0.45%，成交421亿元，上午最后30分钟的反弹幅度被全部没收， 2130支撑遭狂轰滥炸，午后雪上加霜；即将成为历史的股指期货主力合约IF1312，与即将走马上任主力合约的IF1401受创程度甚至略高于大盘。

　　我们认为动荡的源头之一来自大洋彼岸。今凌晨美联储FOMC会议宣布削减QE规模，且不急于提高利率。美国股市与美元指数下午全线反弹。道琼斯指数于北京时间19日2:04猛烈启动，最终上涨1.88%，报收16170.67，据前历史高点仅差3.84点；美元指数则相对先抑后扬，上涨0.71%，报收80.71。

　　我们认为，数据显示美国经济复苏，联储在按计划行事，利好基础之上，市场瞬间歌舞升平，美股与美元同时大举反弹。这为接下来一段时间全球金融市场动荡埋下伏笔。1.美元资产内部的动荡。受QE的矛盾作用，美股与美元形成长期的中度负相关关系，纠正这一市场惯性需要时间；而且道指后市能否保持涨势，存在重大不确定性因素。2.国际金融产品市场动荡。联储虽承诺不加息，但尚好的美国复苏态势依然能使美元资产对国际资本产生吸引力，热钱面临选择，暂不能排除新兴市场资金回流美元有提速的可能；而这种动荡的潜力也不仅仅存在于地域，黄金市场资金所面临的选择压力会更大。3.美联储对后期经济复苏，仍持谨慎态度，不乏危机感，这一公认的不安因素，也容易催升市场后期的情绪化表现。基于此，国际金融板块或有巨震，资金流向脉络需要重新搭建。

　　动荡的源头之二便是中国央行。昨日中国银行间债券回购利率与SHIBOR利率已全线大涨，与今天稍有不同的是：上涨过百基点者是SHIOBR利率的1周项，而不是今天的两周项。美联储已经出手，同时明确表示不会加息，这意味着中国央行接下来有所动作的概率增大。但与美联储只缩减幅度、继续维持宽松一样，中国央行变更“预调微调”之一长线方针的概率不大，调节短线阀门的可能性提高。

　　不过这尚需等待。截止目前，全球其他重要经济体央行未就美联储政策做出回应。北京时间14:10，全球主要货币，除英镑兑美元快速走强以外，余者皆维持窄幅震荡，投资者屏息观望，准备行动。中国央行在此氛围中上午保持克制，尽管见资金利率大涨，但未置一词，投资者收不到任何政策指引，市场控制机制瞬时失灵。沪指多头无奈退守半年线概率较大。