主力阵营出现少见的“变异” 操作应对

　　周三早盘股指小幅震荡反弹，经过连续的下跌后热点有回暖迹象。而股指初步止跌，或与空头阵营出现"裂痕"相关！不过，量能仍保持低迷，操作上仍不宜激进，投资者可借助难得的反弹实施适度的调仓换股。

　　消息面显示，期指方面近日有"空军司令"之称的国泰君安期货席位大举空翻多，该席位的期指三个合约净多持仓增仓达到8746手，创出该席位净多持仓的历史纪录。期指多空数据变化与大盘走势密切相关，而拥有股指期货0001号席位的国泰君安期货，则一直是市场的一个重要风向标。

　　虽然空军阵营瓦解并有大举空翻多迹象，但其能否持续做多仍有待观察。反观大盘，量能依旧持续萎缩，反映投资者信心极度疲弱。我们广州万隆认为，IPO将于1月份重启、上市50余家，而传闻称800家公司明年一年之内上市完毕，市场供应大增，投资者悲观情绪浓厚，导致A股疲弱。未来高层或出台措施缓和市场供求矛盾，但在年底阶段，资金面压力大、对冲性利好并未出现、且护盘力量不作为等，指数或难以有大的作为。投资者需认清反弹的弱势本质。

　　因此策略上，年前阶段宜维持谨慎策略，可在连续回调后逢低把握部分年底机会相对确定的主线受益个股，坚决避免追高操作。在难得的反弹过程中，对于催化剂不断升级而又并未大幅拉升的个股，如"一号文件"概念、国企改革概念、高送转概念等，可精选个股抓取年底"红包"机会；而对于热点轮动节奏把握能力不足的投资者，则可跟随持有产业资本控盘的强庄股，部分甚至可继续空仓等待更明确的反弹信号出现。

　　整体来看，在反弹预期不宜过高、但大跌可能性也不大的弱势震荡过程中，投资者宜以观望或调仓换股优化持仓结构的策略为主。