独家数据：16日潜力排行榜居前的板块(3)

　　　　奥飞动漫:动漫产业链布局加速,进一步完善;买入;加入强力买入名单

　　　　奥飞动漫 002292

　　　　研究机构：高盛高华证券 分析师：廖绪发,刘智景,方竹静 撰写日期：2013-12-04

　　　　推动因素

　　　　(1)动画电影市场有望爆发。公司2014年预计将推出4-5部动画电影,我们预计有望创造人民币4-5亿元票房,并带动相关衍生品销售额进入高峰。

　　　　(2)游戏板块加速IP货币化进程。公司外延收购的手游公司爱乐游与方寸科技已拥有“怪物X联盟”等高流水作品及知名游戏IP。我们认为后续推出的手游大作有望创造高流水;同时进一步丰富和提升公司动漫品牌方阵资源,最大化公司动漫产业链价值。

　　　　(3)携手孩之宝,布局海外渠道。我们认为,借助孩之宝的强势渠道和运营体系,公司优质玩具悠悠球等有望顺利进入北美、欧洲市场;我们预计随着合资公司生产线的投产,2014-15年海外收入将有明显提升。

　　　　估值

　　　　我们将公司2013-16年盈利预测调整了-8%至+3%,主要反映公司7月发行人民币5亿元规模债券后财务费用有所增加。同时,我们将目标PEG倍数上调至1.50倍(原为1.38倍),以反映公司动漫产业链布局的完善;因此将基于PEG的12个月目标价上调至人民币39.72元。

　　　　主要风险

　　　　玩具销售及/或电影票房收入低于预期/并购失败。