谢国忠：看空中国股市和楼市 主张现金为王(3)

　　掌握股市大局观

　　专栏很少讨论股市行情，但近期以来，市场明显形成了两大观点，分歧越发强烈：一种是急切期盼主板牛市，一是争论创业板的牛市持续还是结束。从尊重市场的角度，任何主观的愿望都是要回避的，我们不如客观地看看当前的市场格局。

　　很明显，当前主板处于一波大熊市之后的筑底阶段，何时能走出僵局，时间不明；创业板则处于一波明显大牛市之后的一个震荡阶段，现在很难说是行情的修正还是见顶。

　　关于行情的客观局面，其实很容易看清楚，难的是人们要摒弃主观意愿。2007年股市见顶之后，上证指数一路下跌。时至今年，已经下跌6年。行情从去年下半年至今，在2000点附近整整波动了一年，但就是跌不下去。今年6月出现所谓的资金紧张危局，股市一度暴跌，但是很快收回，与2012年1949点形成明显的双底格局。

　　双底格局的形成，不仅仅是一种技术上的走势，而且深刻体现了当前经济走势和市场本身的估值等众多因素。

　　一方面，这个走势体现包含了当前中国面临的房地产泡沫，地方债务平台等问题。在今年6月份的那波下跌中，如果市场本身处于大熊市格局，那么6月份的大跌不应该戛然而止，而是应该顺势下跌。戛然而止的下跌客观上说明，市场里的聪明资金已经不认可股价下跌。或许，在经济层面已经没有更坏的预期去让股价下跌。

　　没有持续熊市的另一面，是上证指数也没有立即走出牛市，而是在2000点至2400点这个区间持续震荡。这里面显然也体现出，市场仍然没有找到上涨的一致理由。这也恰恰契合了当前中国经济的尴尬局面：新兴经济、大消费能否替代出口、投资，重新带来中国经济增长；改革又能否释放政策红利，从而带来企业业绩的实际成长。

　　大熊市之所以是大熊市，必然是它背后有深刻的难以一时解决的经济问题。正如这些经济问题的解决过程一样，大熊市构筑底部的时间都很长，不要去猜测它的底部。

　　创业板的局面也很清晰。去年至今，市场对于经济转型的预期明明白白写在了创业板股价走势上。节能环保、影视传媒、医药几大板块的公司成为了创业板大市值公司的代表，这些行业也很明显地符合当前经济层面的变化。然而，在创业板指数上涨超过一倍之后，市场越来越担心，企业是否有业绩与高企的市值匹配。于是，创业板自10月开始出现了一波中期调整。

　　现在市场上，各大券商、各种专家都在针对这两大问题发表看法，企图用“术”去预测市场的走势。这种“术”有对于政策的判断，也有对企业业绩的分析。然而，我们回顾一下历年来券商对市场的预测就很容易发现，这些预测本质上是一种故作高深的无用功。屡屡预测错，但是又屡屡逻辑严密地预测。

　　市场从来不是可以控制的，只能顺从和尊重。当市场方向不明的时候，等待是最好的选择。等待并不意味着错过，真正的大行情，不会一天形成，更不会一天结束。我们可以对股市复苏充满信心，但在市场明明白白告诉你这种复苏之前，还是耐心等待吧。

　　怕的是“害怕错过，想赚一把暴富”的心理。在这种心理的趋势下，如果一头重仓栽进上证指数中，从去年到现在，震荡来震荡去，指数还是在原位。高位追进，低位卖出，如此反复，本金不断损失，心态也不堪重负。等待真正牛市来了的时候，恐怕你已经不敢相信牛市了。（证券时报）