资金流向家电股“价值洼地” 6公司现身大宗交易

　　家电投资价值凸显 首选白电龙头

　　进入12月以来，业绩稳定增长、估值处于较低水平的家电板块迎来一轮补涨行情。业内人士认为，目前家电板块仍具投资潜力。从中长期角度分析，产品升级、城镇化都将打开行业的增长空间。

　　明星板块后备军

　　受到IPO重启消息影响，近期创业板跌幅较深。市场资金对于高估值、伪成长股避而远之。转而青睐业绩稳、估值低的家电。

　　家电产业经过了去年的寒冬后业绩回暖(见附表)。并且由于目前原材料价格下降等原因，家电企业净利润得到提高。以格力电器(行情，问诊)为例，公司前三季度收入同比增长14.65%，而净利润同比大幅增长42.13%。“业绩回暖的同时，目前家电企业估值在15倍左右的较低水平。”东莞证券家电行业分析师蒋孟钢向记者表示，并且城镇化等因素使得家电企业明年的业绩得到保障，跨年度行情有望展开。

　　本周正在召开的城镇化工作会议，将对农民工市民化问题做出进一步部署。随着新型城镇化步伐的临近，提升了市场对于家电行业未来业绩的向好预期。中金公司发布的报告显示，明年即将进入3600万套保障房交付高峰期。将会带动消费者对于家电产品的购买力，其中厨卫电器拔得头筹。将利好厨电龙头企业老板电器(行情，问诊)、华帝股份(行情，问诊)等。

　　根据财政部公布的数据显示，我国已经进入家电报废高峰期，每年理论报废量超过5000万台。产品升级所带来的需求也将会成为家电行业未来的业绩保障。未来家电行业的增长动力将从“量”转为“质”。白色家电将更倾向于功能专业化、节能化、物联网化。未来凭借4G的东风，智能家电发展空间将更加广阔。

　　插上电商的翅膀

　　本周，海尔与阿里巴巴“联姻”点燃了家电上涨的行情，其中故事的主角青岛海尔(行情，问诊)复牌当日涨停。对于海尔集团而言，与阿里巴巴的合作不仅获得了22亿元的投资。还能为日日顺物流业务提供更多的客户资源。海通证券(行情，问诊)家电行业分析师陈子仪认为，海尔集团将获得阿里巴巴的庞大消费者数据资料，有助于提高海尔在用户数据库的建设，从而促进海尔家电业务竞争力提升。

　　通过奥维咨询发布的《2013年度家电市场整体及细分品类研究报告》不难看出，目前我国家电市场线上市场发展最为迅猛，规模从去年的399亿元增至716亿元，同比增长79%。由此可见，线上市场将成为日后家电企业重要的销售渠道。因此家电企业在布局传统渠道的同时，也积极加大了对于电子商务的投入力度。以美的集团(行情，问诊)为例，旗下营销公司佛山分部在2012年成立了美美购电子商务公司。而美菱电器(行情，问诊)也成立了独立模拟核算的电子商务公司，从而促进线上业务快速增长。

　　日前苏宁携“双线”模式与美的、海尔、惠而浦等厂家签订了1000万台空调大单，创下家电零售渠道最大采购规模。而吸引众多空调厂商牵手苏宁最重要的原因就在于O2O模式融合线上线下渠道体系和价格体系，将会加快空调企业进入线上市场的步伐，在新渠道赢得高增长。还可以推进线下渠道调整，尽可能减少线上线下价格冲突。

　　关注白电企业

　　“虽然家电行业整体发展趋势较好，但分子行业来看未来白电会比黑电更具投资潜力。”一位匿名分析师告诉记者，今年以来由于小米、乐视互联网企业进入黑电市场，其产品定价远低于目前传统厂商定价，因此，价格战很有可能会再次出现，打破市场平静。

　　然而白电行业竞争格局较为稳定。“经历了去年家电行业的洗牌后，产业出现寡头垄断格局。”蒋孟钢表示。以空调为例，2000年中国空调品牌为400家，而2012年消费者集中购买空调品牌不足10家。而格力、美的、海尔就占据了国内7成以上的市场。经过大浪淘沙后，所剩的寡头企业不再薄利多销，而转为通过核心技术、设计来获取超额利润。

　　随着一二线市场消费升级步伐的提速，所带来的机会将收于技术、产品创新实力较强的企业囊中。如格力电器、美的集团和青岛海尔。其中格力电器实际控制人为珠海市国有资产监督管理委员会。申银万国蔡雯娟分析师表示，与海尔和美的相比，由于国有企业的背景使得格力对于高管和技术人员的激励略显不足。当珠海市国资委推进公司进行体制改革后，将会激活公司的发展活力，带来业绩的进一步改善。

　　除此之外，蒋孟钢还认为，只要一线龙头企业不打价格战。二线白电龙头有望受益于城镇化等利好消息，在明年带来超额收益。其中美菱电器被看好。公司日前发布公告表示，美菱智能冰箱一代已经上市。此外，搭载物联网技术、智能语音交互等技术的新一代空调产品也研发成功。智能家电将成为美菱电器的发展方向，产品升级也为公司带来了新的发展机会。

　　而在此轮家电板块上涨中九阳股份(行情，问诊)成为了领头羊。这主要归功于九阳股份董事长王旭宁与小米董事长雷军在微博上一搭一唱。在微博上两位董事长谈得火热，王旭宁还转发雷军微博并回复“为米粉定制款豆浆机如何？做款啥样的？”言语中似乎表明合作已经板上钉钉。然而就在九阳股价上涨的同时，九阳却发布声明表示公司并没有与小米公司进行合作。对此市场有人表示，在没有任何利好消息的情况下，仅用调侃炒作股价，日后存在风险。

　　然而记者发现，12月10日至13日，机构对九阳股份以买入为主。尤其在11日，买入席位前五位全部为机构所占据，买入金额总计8831万元，仅在13日小幅卖出516万元。

　　就在公司辟谣的第二日，九阳股份还能够被三家机构看好买入，如果单就九阳股份在天猫旗舰店发布新品豆浆机的原因，显得有些单薄，似乎还有些利好消息尚待发掘。

　　业绩稳步前进 家电股强势上涨

　　近期，随着市场风格的转换，低估值稳增长的个股迎来了一波补涨潮，此前相对边缘的家用电器成为热点之一，九阳股份、青岛海尔等公司的股价纷纷强势上涨。

　　股价强势上涨

　　12月以来，持续多日的指数盘整并未阻挡住家电股的上涨步伐，期间上证综指下跌0.8%，家电股则成为了为数不多的上涨行业(仅有家用电器、纺织服装、农林牧渔、交通运输行业流通市值整体实现上涨)，截至12月12日整体涨幅为5.71%，拔得申万23个一级行业头筹。而如果从子行业角度统计，冰箱、洗衣机相对更是抢眼，12月以来流通市值分别扩张15.98%、12.22%，同样摘得两市205个子行业中涨幅榜前两位的殊荣。

　　其实家电股的走好早有端倪。数据统计，两市51只家电公司中，今年以来9只股价实现翻倍上涨。整体来看，截至12月12日，家电股今年以来流通市值累计扩张40.42%，位居申万23个一级行业第四位(前三位分别是信息服务、信息设备、电子业)。而四季度以来，家用电器股即呈现了加速上涨的趋势，10月以来20.85%的累计涨幅已稳居A股行业之首。

　　近期，家用电器的上涨步伐愈演愈烈，12月以来，两市家电股中，华帝股份、九阳股份、万和电气(行情，问诊)等18只个股复权收盘价创今年新高，华声股份(行情，问诊)、青岛海尔、格力电器、蒙发利(行情，问诊)、奥马电器(行情，问诊)12月以来复权收盘价更是刷新了历史新高(表1)。如此强劲的走势与市场风格切换、板块低估值的“天时地利”有关，同时也与家电公司的“人和”密不可分。城镇化、产品更新换代与消费者需求升级仍是家电用电器业发展的主要动力。

　　业绩稳步前进

　　市场走势表现积极，同样值得一提的是，家电公司的基本面也是可圈可点。统计显示，今年以来，无论营业总收入还是归属于母公司净利润，家电股整体各报告期均以正增长收官，且增长幅度在所有行业中居前。以三季报为例，今年前三个季度，家用电器业营业总收入相比去年同期增长15.87%，位居申万23个一级行业第6位，相比之下，整体创造净利润的增长情况则更为喜人，同比实现了34.42%的增长，位居全部行业第4位。而统计家用电器股今年以来各季度的单季增长，其中二季度创造了峰值，净利润环比一季度大幅增长52.06%。

　　今年以来，家用电器销售呈现平稳恢复趋势，龙头企业前三个季度均取得了较好的业绩增长。尽管节能惠民政策的结束造成了三季度彩电销售的低迷，但四季度彩电企业旺季加大新品上市力度后，销售将逐步恢复。同时，四季度空调及彩电新品上市优化了产品结构，原材料价格持续低迷等也有利于家用电器类公司盈利水平的稳步提升，板块全年业绩增长确定性较强，具有相对较高的防御性。经统计，目前两市51只家电股中，已有26只提前公布了全年业绩预告。根据预告公布的净利润增长空间以及去年年度的净利润实现额统计，26家公司业绩同比增长区间为-8.28%~20.29%，尽管根据已公布数据无法完全排除整体业绩下滑的可能性，但根据历年各行业业绩预期增幅与实际增幅的情况看，今年全年板块业绩整体正增长的可能性偏大。但细分到四季度的增长预期，目前26家公司的整体环比增长区间约为-79.06%~18.15%，根据预期基本确定无法超越二季度的增长趋势，但仍然不排除有望延续正增长的格局。从个股角度统计，目前蒙发利的全年预增幅度最高，预告显示，公司营业收入增加，自有品牌销售占比和产品毛利率均有所提升，预计全年净利润同比增长在250%~300%；奋达科技(行情，问诊)的基本面也相对较好，随着细分市场行业景气度的提升，客户开发力度的加大，公司销售向好；同时研发成果产业化，产品结构改善也对综合毛利产生了积极的影响，预计全年业绩预增50%~80%。此外，禾盛新材(行情，问诊)、华帝股份、华声股份也有望实现不同幅度的业绩增长(表2).

　　大宗交易渐趋活跃

　　随着行业走势的持续向好，近期，板块内一些公司也相继遭遇股东趁机高位派发。12月2日~6日，老板电器连续五天现身大宗交易平台，减持营业部均为中信证券(行情，问诊)(浙江)杭州南大街营业部，累计减持股数421万股，涉及金额14007.96万元。三季报显示，老板电器前十大无限售股股东均为机构，包括基金、社保基金等，并无个人股东。11月25日老板电器有16320万股限售股解禁流通，占总股本比例高达63.75%。公告显示，本次16位解禁股东中，持股数超过421万股的仅有杭州老板实业集团和杭州金创投资公司。

　　此外，11月中旬以来，奥马电器在没有利好消息的情况下股价一路上扬，直至12月6日，凌厉走势戛然而止，当日股价收于跌停。对于这种莫名奇妙的过山车行情，有市场人士质疑是资金从中炒作，随后通过大宗交易协助股东套现获利。记者查阅深交所大宗交易数据发现，奥马电器在12月4日、5日连续两天现身大宗交易平台成交800万股。减持方为同一交易席位，银河证券佛山市顺德大良营业部，共套现19121万元。800万股相当于奥马电器总股本的4.8%，从其十大股东名单中看到，三季度末只有前两大股东有这个持股量，大股东中山施诺工业投资公司所持的股份仍处于限售期，不可能减持，剩下最有可能的对象则是第二大股东东盛投资公司，其持有公司3100万股，占总股本的18.75%。与此同时，四川九州、九阳股份、禾盛新材、毅昌股份(行情，问诊)等家电股近期也相继现身大宗交易平台(表3)。