A股春季攻势渐近 三主线机会浮现

　　上证综指在连续四个交易日窄幅盘整后，周三因金融股砸盘，迎来第五个大跌的阴线，久盘必跌魔咒再次应验。

　　中航证券金融研究所副所长张绍坤在接受访谈时候表示，这是市场情绪的正常波动，经过前几天上涨，回调应该也是正常的。他认为，由于前三中全会公报点燃了投资者的做多热情，三因素将支撑来年的春季行情，预计届时投资策略将重点围绕改革主题、稳增长、消费升级主题三主线。

　　张绍坤认为，明年CPI全年预计在2.5%，应该说通胀并不是当前经济的主要问题，GDP全年预计在7.6%，而明年增幅也将在7.5%上下，因此明年整体经济形势是通胀可控、增长平稳。明年宏观经济的最大隐忧是社会融资规模的不断快速增长，2012年是15.76万亿元，2013年预计17万亿左右，2014年将维持7.5%的增长，预测需要达到19万亿以上。在如此高的融资规模情况下，实际利率将仍居高不下，这主要是房地产和地方融资平台两大“堰塞湖”造成的，这也是当前我国经济运行中最大的问题，预计明年夏秋时节，该问题会更加突出，这可能对明年后半段A股的走势形成负面影响。

　　至于明年A股的前半段将出现什么走势，张绍坤指出，甜蜜的春季攻势渐行渐近。在他看来，有三个因素支撑这一判断：其一，宏观经济方面，2013年四季度经济好于预期，明年一季度经济惯性向上。总的来说，稳增长、保就业依然是当前经济调控的首要目标，明年经济仍会平稳运行，风险不大；其二，A股上市公司盈利增速逐季走强。经历三年的去产能过程，在低库存条件，价格弹性有所增加，营业税改增值税等措施持续实施及范围扩大，部分服务型上市公司的税负减轻，以上均促使上市公司的经营状况有较大改善，预计明年一季度发布出台的年报比较靓丽；其三，十八届三中全会改革力度、广度超预期，提振市场做多热情，尤其是中长线资金的入市积极性大幅度提高。

　　关于2014年重点布局的板块，张绍坤认为，应该重点围绕三条主线。

　　首先是改革主题线，要紧紧围绕三中全会精神，同时具体把握后续出台的相关政策，比如城镇化带来的相关板块投资机会。另外三中全会提出设立国家安全委员会，预示着军工企业的改革将会提速，同时国家对军工企业的投入也将会加大，军工企业资本化运作中政策制约因素也将会大幅度消除，资本化运作将会提速，该板块将值得中长期布局。

　　第二条主线是政府稳增长的主题线。明年的GDP目标仍在7.5%左右，因此投资仍会是经济增长的核心因素，这要重点选择符合未来发展趋势、国家优先鼓励发展的行业。比如铁路、环保行业等，因为这些行业政策利好不断且催化剂频出，业绩未来有保障，且整体估值不高，安全性高，可以重点关注。

　　最后一条选股主题线是消费升级 ，重点关注移动互联网对传统消费行业颠覆带来的巨大投资机会以及城镇化建设带来传统大众消费的增量需求，具体板块上建议关注家电、医药行业，以及具有核心竞争力的TMT相关上市公司。

相关专题：（2013-10-31）