大盘面临系统性风险 5股速清仓

　　江南红箭:看定增募投项目发力,进一步夯实公司龙头地位

　　江南红箭 000519

　　研究机构：招商证券 分析师：张士宝,黄星,孙恒业 撰写日期：2013-10-23

　　江南红箭公布三季度报告,前三季度累计收入14.5亿元,同比减少8.7%,折合每股收益0.42元,基本符合预期。中南钻石股权注入如期完成,公司同时积极筹划定向增发募集资金筹划多个高品级金刚石项目生产线建设,新建产线投产之后,将进一步助推公司业绩,维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　前三季度累计净利润2.5亿,折合每股收益0.42元,符合预期。前三季度累计收入14.5亿元,同比减少8.7%,归属股东净利润2.5亿,同比增加2.4%,扣非净利润2.4亿,同比增加6.9%,折合每股收益0.42元,符合预期。三季度单季度营业收入5.4亿,同比增加5.2%,归属上市公司股东净利1亿,同比增加76.7%,折合每股收益0.17元。由于公司吸收合并中南钻石,总股本有所增加,故而每股收益同比有所减少。总资产34.2亿,同比增加6.5%,而归属股东净资产21.9亿,同比增加13%。

　　公司正在筹划定向增发募集资金投向高品质金刚石项目。公告显示,非公开发行股票募集配套资金的股份发行价格不低于9.68元/股,定价原则为询价发行,股份发行数量不超过136,715,909股。募集资金将投向南阳大颗粒钻石产品生产线建设等5个项目。

　　公司在建工程和固定资产有明显提升,项目建成之后,公司的龙头地位得以进一步夯实。目前全球金刚石产能90%以上集中在中国,而前三名金刚石生产企业国内市占率约为80%,整个行呈现寡头垄断的竞争格局。2012年年报显示,公司全球市占率超过40%,是当之无愧的人造金刚石龙头。此次公司筹划定向增发募集资金,拟投入高品质金刚石等5个项目,此举将进一步夯实公司的龙头地位,同时将进一步增加公司与同行竞争对手的竞争优势。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。充分看好公司未来的经营前景,中南实力雄厚,2013-2015年业绩承诺为3.9、4.2和4.6亿,加上未来定向增发募投项目产生的收益,对应江南红箭每股收益为0.52、0.66和0.9元,对应PE为25X,22X和20X,给予“强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示:公司处于规模提升时期,折旧费用或将快速上升。