8月8日私募内部资料精研

　　◆个股内线透视(08月08日)

　　康美药业 （600518 ）：中药一体化效应兑现业绩

　　康美药业 （600518 ）：公司是一家以中药饮片、化学原料药及制剂生产为主导，集药品生产、研发及药品、医疗器械营销于一体的现代化大型医药企业、国家级重点高新技术企业。公司现有总资产124亿元，净资产86亿元，2010年实现销售收入33亿元，实现利税近10亿元。公司拥有国内规模最大、起点最高、实现中药饮片规模化生产的、国内首批试点通过国家中药饮片GMP认证的大型现代中药饮片产业化示范基地，年可生产各类中药饮片1,000多种、12,000多个品规、 20,000多吨。公司构筑起辐射全国的中药物流网络，拥有国内最大规模的中药材专业市场，总投资10多亿元的国内首家专业化中药物流配送中心已投入使用，产品覆盖全国各大型中医医疗机构。

　　主营业务持续高增长。公司第一季报业绩翻番，一方面受益于中药材贸易，饮片业及新开河参类产品业绩增长；另一方面受益于中药材价格持续上涨。中药作为资源产业，其价值将得到市场的充分挖掘，从目前的情况来看，中药材价格涨势难退，公司业绩增长仍具有一定时期的持续性。

　　费用下降明显，受益于产品结构调整。公司本季度期间费用同比下降2.82个百分点至10.20%，其中销售费用下降显著，较同期下降了2.13个百分点，主要受益于公司产品结构的调整。公司调整了药品在销售中的比例，药品销售09年的营收占比达11.32%，2010年的营收占比下降到了8.13%，而中药材贸易业务收入占比持续提升。

　　加速扩张，地域，品类双向布局。2010年公司先后大手笔收购安徽毫州药材市场，广东普宁中药材市场及河北安国药材市场。从地域上，至上而下，辐射东北，华东，华南及华中地区；从品类上，涵盖大宗药材，专业药材，冷偏药材，名贵药材等，已初步完成对中药材市场的布局，基本上把握了对未来中药材资源和信息的掌控，在未来的市场竞争中拥有较强的话语权。

　　加速产业链一体化进程。第一季度公司又先后收购了大地参业与上海托德电子两家企业。公司新开河参类产品2010年同比增长了151.55%，未来仍将保持30%以上的增速，因此收购大地参业可以巩固参类产品上游种植业，控制参类原材料价格成本，提升产业链条的协同性。我们认为企业产业扩张的步伐仍会继续，未来公司可根据药食同源的特征，向下游快速消费品领域延伸，完善中药饮片产业链条。

　　二级市场看，该股近期震荡走高，量价配合完好。当前正是介入该股的较好时机。加之该股优良的基本面。预计该股后市仍有较大空间。建议投资者重点关注。

　　步步高 （002251 ）：成长拐点已现 放量上扬加速突破

　　步步高起步于湖南湘潭，主营超市和百货。自1995年成立以来，公司一直保持着较快速度的增长，从成立之初的单一超市成长为目前集超市、百货、家电于一体的大型连锁企业。截至2011年一季度末，公司已有110家超市门店，17家百货门店，3家家电专业连锁门店，连续多年名列中国连锁百强前50，是湖南省连锁零售龙头企业。

　　不同于其他商业连锁企业，公司一直走的是“农村包围城市”路线，立足于中小城市，通过密集式开店、双业态、跨区域的发展模式，连锁门店已覆盖湖南大部分地级市，并战略性的进入了江西部分地级市。公司这一模式既避免了同大型商业连锁企业的正面交锋，又充分发挥了超市“薄利多销”的盈利特点，使得公司能在广大三、四线城市如鱼得水，保持盈利的较快速度的增长。在通过密集开店获得规模效应以后，公司开始业务升级来提高竞争力。公司先是引进外籍管理团队，吸收国际先进的超市管理经验，引领公司超市业务向规范、科学化的方向发展。公司旗下部分门店在经过外籍团队改造之后，装修更为紧凑、商品种类更为合理，档次明显提升，对顾客的吸引力大幅提高。其次，公司不断完善自有的物流配送体系，大幅扩建物流中心，意图将超市门店日常配送比例由50%以下提升至80%以上。完善的物流体系将提高商品周转速度，显著降低成本，进一步提高公司的毛利率。

　　经历了09-10年大幅扩张和门店改造的阵痛期之后，今年公司各项业务均明显复苏，仅一季度百货利润就增长了83.6%，接近09年全年的利润水平，相应净利润为7-8%，远超过百货行业去年全年3.59%以及一季度4.8%的水平。公司目前新开门店对中高端品牌的吸引力明显增加，有望抬高盈利水平。在新开门店不断增加和品牌效应的双重作用下，公司的盈利拐点已然显现，未来2-3年内公司业绩快速增长将是大概率事件。

　　在稳固了湖南和江西市场以后，公司还通过收购四川及成都统一量贩超市各60%股权的方式进军四川市场，由于自身管理水平的提升，公司在四川的扩张前景十分乐观。

　　二级市场上，该股前期受到了资金的追捧，成交量显著放大，股价一度大攀升。目前经过高位的模盘整理后，该股于20日均线处获得较强支撑，5日均线再度抬升，新一轮做多行情悄然启动，平台突破在即，建议投资者积极关注。

　　辰州矿业 （002155 ）：公司业绩大幅增长 明显超出预期

　　公司是集黄金及有色金属的矿山勘探、开采、选矿、冶炼、精炼、工程测量、矿山测量、地质测量为一体的大型矿业公司。主要产品为“辰州”牌黄金、精锑、氧化锑和仲钨酸铵。

　　辰州的本部沃溪矿区属我国早期主要的黄金生产基地之一，公司目前是国内十大黄金矿山开发企业之一，也是全球第二大开发锑矿和国内主要的开发钨矿的公司。公司拥有国际领先的金锑选矿和冶炼精细分离技术，拥有 30 吨 / 年黄金提纯生产线、2万吨 / 年精锑冶炼生产线、2 万吨 / 年多品种氧化锑生产线、5000 吨 / 年仲钨酸铵生产线,2000吨/年的高纯氧化锑生产线等产品深加工能力，是上海黄金交易所综合类会员及标准金锭提供商。

　　公司上半年度实现营业收入19.6亿元，同比增长78.96%；归属母公司所有者的净利润2.77亿元，折合每股收益0.507元，同比增长 320.26%。同时，公司预计2011年1-9月份净利润同比增长180%-230%，即4.65亿-5.48亿，折合每股收益0.85元-1.00 元。公司的业绩大幅增长，明显超出预期。

　　上班年公司业绩大幅增长源于产品的量价齐升。2011年第二季度以来精锑、三氧化二锑的价格持续大幅度上扬，加上产量的大幅度增长，这使得2011年上半年公司精锑和三氧化二锑的利润贡献在营业利润中占比达到46.37%。同时由于国际金价不断创历史新高，加之含金原料包括非标金外购数量增加，使得黄金销售量同比增长64.11%，也为公司业绩的大幅增长带来了保证。

　　新产能扩张有望带来业绩继续增长。公司常德15000吨/年氧化锑扩建工程已于7月底完成，并于8月份投入试生产。而甘肃加鑫1000吨/日采选矿工程正在建设，如果顺利将在今年10月建成试车；渣滓溪5000吨/年精锑扩建工程也如期开工。以上项目逐步投产后将为公司带来新的利润增长点，公司的业绩也有望继续增长。　

　　◆ 牛股提示：

　　钱江水利 （600283 ）周五上涨3.36%。公司目前基本形成水务、房地产、创投三大业务体系，其中水务为公司主业。公司第一大控股股东中国水务实力雄厚，借助股东的大力支持公司有望进一步整合资源，争取大股东优质资产的注入。此外，公司参股27.9%的天堂硅谷当前已进入了业绩的丰收期，公司也将相应获益。另据悉，强台风“梅花”周末将于江浙一带沿海登陆。二级市场上，今日部分水利股盘中崛起，该股明显受到大单追捧，短线保持关注。数据显示周五该股的DDX为0.622，大单金额为2250.34万元。

　　昆明制药 （600422 ）周五上涨9.04%。公司以天然植物药的生产销售为主，同时辅以中成药、化学药和医药商业服务，其天然植物药中的主打产品包括：血塞通系列、天眩清系列。公司2011年上半年络泰、天眩清针剂等特色产品继续保持较快增长，同时口服制剂系统化管理的实施使得部分口服产品销售快速增长，口服产品对市场销售的贡献日益增强。二级市场上，今日盘中防御类品种受到关注，部分医药股逆市拉升，该股盘中一度冲击涨停，暂观望。数据显示周五该股的DDX为0.120，大单金额为646.23万元。

　　龙星化工 （002442 ）周五上涨10.02%。公司专注于炭黑的生产和研发，采用国内最先进的生产技术和设备以及集散控制系统，在产品结构、工艺技术和自主知识产权方面不断优化，成为中国民族炭黑工业的领跑者。公司炭黑产量居全国第三，产能居全国第五，市场占有率是6.46%。另据悉，橡胶行业“十二五”发展思路已经明确，淘汰炭黑行业的落后产能提上日程。二级市场上，受政策面利好刺激，该股今日逆市涨停，短线游资炒作明显，谨慎追高。数据显示周五该股的DDX为4.557，大单金额为7310.15万元。

　　金智科技 （002090 ）周五上涨10.02%。公司主要从事电力自动化产品研发、生产、销售和服务等，公司电器监控管理系统长期保持国内市场份额第一，电力自动化行业壁垒高，用户对产品提供商有一定依赖性。今后城镇化建设将加速IP视频监控产业发展，公司有望迎来良好的发展机遇。另，公司近期澄清“重大资产重组涉嫌内幕消息泄露”的报道，但未对重组事项进行实质性的披露。二级市场上，该股今日异动拉升，短线趋势不明，关注消息面变化。数据显示周五该股的DDX为0.571，大单金额为1348.75万元。

　　◆ 熊股警示：

　　江泉实业 （600212 ）周五下跌9.39%。公司主营热电业务，属于循环经济。公司热电厂现有两台25MW燃气供热式机组，主要燃用焦化厂、钢铁厂生产过程中产生的副产品焦炉煤气和高炉煤气，年发电量4.2亿千瓦时，年供热量100万吨。另，公司积极完善新发展机制，旗下热电厂的“循环流化床锅炉炉内脱硫减排技术”被列入《山东省2010年自主创新成果转化重大专项计划》。二级市场上，该股前期因脱硫概念连续走高，短线出现调整，建议适当减磅。数据显示周五该股的DDX为 -0.699，大单金额为-2333.23万元。

　　浙江富润 （600070 ）周五下跌7.64%。公司主营绢丝及绢纺绸产品等，具备出口竞争力，并被命名为浙江省绿色企业，高新材料精纺呢绒、绢纺两条生产线均通过ISO14001 环境管理体系认证，在全国同行业中尚属首家。公司大股东富润集团实力较强，是一家总资产15亿元的大型集团，未来存在资产注入可能。消息面上，亏损资产撤销获补偿，公司短期业绩有望突增。二级市场上，该股7月阶段涨幅超30%，短线股价渐次走低，维持4日的判断，暂观望。数据显示周五该股的DDX为 -0.694，大单金额为-1082.32万元。

　　彩虹精化 （002256 ）周五下跌9.97%。公司属于精细化工行业中的气雾剂制造业，是国内气雾漆细分市场规模最大的企业。公司在巩固和强化气雾漆市场领导地位的同时，向家庭用品气雾剂、汽车用品气雾剂拓展。目前公司主要生产环保功能涂料及辅料、绿色环保家居用品、环保节能汽车美容护理用品等三大类气雾剂产品，多领域发展战略将带来公司快速发展的机遇。二级市场上，因公司承认错签20亿合同，该股复牌连续跌停，短线仍有调整，回避。数据显示周五该股的DDX为-0.102，大单金额为 -236.18万元。

　　中水渔业 （000798 ）周五下跌10.00%。公司是一家主要从事大洋性远洋渔业及相关产业的生产经营和国际经济技术合作开发的上市公司。公司大股东中农发展集团公司是国资委直管的央企之一，也是最大的农业类央企。公司曾表示大股东将在适当的时候把远洋渔业中的最优秀资产注入到上市公司中。消息面上，公司4日晚间公布半年报，上半年净利润同比增长85.67%。二级市场上，该股近期因淡水鱼涨价预期受到追捧，今日放量跌停，建议波段参与。数据显示周五该股的DDX为 -0.397，大单金额为-1999.61万元。