人口健康信息化建设孕"金矿" 概念9股潜力无限(5)

　　卫宁软件:前三季净利润增46%,全年业绩有保障

　　研究机构：群益证券 日期：2013-10-30

　　结论与建议:

　　前三季公司实现营收2.28亿元,YOY增长35.1%,净利润4926万元,YOY增长46.4%。其中,3Q营收和净利同比增长36.7%和49.9%,业绩表现符合预期。公司作为医疗资讯化龙头企业,产品线齐全,公司加大行销网路布局和研发投入,合同订单快速增长,预计全年业绩有望保持40%以上的增速。

　　我们预计公司2013-2014年实现净利润0.78亿元和1.12亿元,YOY+47.8%和43.8%。每股EPS为0.73元和1.05元,P/E为77倍和53倍,估值偏高,继续给予持有的投资建议。

　　3Q13净利增49.9%:前三季公司实现营收2.28亿元,YOY增长35.1%,净利润4926万元,YOY增长46.4%。其中,3Q营收和净利分别为1.04亿元和0.22亿元,同比增幅分别为36.7%和49.9%,业绩表现符合预期。

　　业绩较快增长的主要原因是:受益于医疗资讯化建设的深化,公司经营情况良好,项目实施进展顺利。

　　毛利率基本保持稳定:公司综合毛利率为55.02%,同比下降0.58个百分点。3Q毛利率57.79%,同比提高0.53个百分点,环比提高4.4个百分点。预计全年毛利率有望基本保持稳定。

　　费用率有所回落:公司费用率为35.31%,同比下降0.87个百分点,其中,销售和管理费用同比提高18.%和35.4%。营业外收入同比增长93.2%,主要是软体退税及政府补贴增长。

　　全年业绩有望持续增长:受益于新医改和医疗健康资讯化“十二五”规划,我国医疗资讯化市场规模在相当长的时期内仍有望保持20%以上的增速。公司作为行业龙头企业,产品线齐全,公司前期在行销网路和产品研发上的持续投入,有望逐步转化为效益。公司项目验收和收款主要集中在下半年,预计全年业绩仍可保持40%以上的增速。

　　盈利预测:我们预计公司2013-2014年实现净利润0.78亿元和1.12亿元,YOY+47.8%和43.8%。每股EPS为0.73元和1.05元,P/E为77倍和53倍。