中国版401K造好资本市场 李大霄称是大利好

　　李大霄：重大利好

　　英大证券研究所所长李大霄表示，从这次《通知》来看，和美国的“401K计划”的内涵核心是一致的，即所得税递延。他认为，中国此次迈出了重大的一步，对于资本市场而言是一个重大利好，将给股市带来更多的长线资金“不同于公募基金等机构投资者‘401K’的考核周期更长，是以10年、20年甚至以50年为投资周期，将为资本市场带来源源不断的资金。”他表示，这部分资金进入市场之后，将重点选择稳健型、高分红的优质股票。

　　中国版“401K”即将出炉 有望开启A股长期牛市之门

　　财政部、人力资源和社会保障部、国家税务总局联合发布消息，自2013年1月1日起，实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策。业内人士认为，这意味着中国版“401K”出炉，对A股有望带来长期支持。

　　企业年金是一种自愿的“固定缴费”型年金计划，于2004年5月开始启动，但一直以来发展缓慢。根据人社部公布的数据，截至二季度末，建立企业年金的企业共有5.9万个，仅占全国实有企业总数的0.4%。全国企业年金积累基金为5366.65亿元，实际运作金额为5161.4亿元。

　　所谓递延纳税，是指在年金缴费环节和年金基金投资收益环节暂不征收个人所得税，将纳税义务递延到个人实际领取年金的环节，也称EET模式(E代表免税，T代表征税)。对年金供款、年金投资等即期的缴款、运作环节不予征税，仅在最后的给付环节征税。

　　中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文在微博中指出，企业年金税优政策推动了多年，如今企业年金真的有望成为中国版的401K了，这对国民福祉是个重大进步，对资本市场都是重大利好。

　　财政部财政科学研究所所长贾康表示，递延纳税是美国401K计划的重要一环，这一措施的施行对中国意义重大，企业年金有望成为中国版的401K，开启A股市场长期牛市之门。

　　私募基金星石投资认为，短期来看，递延纳税政策对大盘利好相对有限，对保险股有小幅利好。一是目前国内企业年金并不普及，估计约为4800亿元，尤其是商业补充养老保险普及率更低。二是目前年金的主要投向是债券等固定收益品种，权益类资产占比很低。所以短期内股票市场的增量资金并不会立竿见影。对保险行业而言，税收优惠政策有利于消费者主动寻求养老保险，有小幅利好。

　　有基金研究员表示，中国版401K要出炉了，意味着大量增量资金在未来长时间内会逐步进入股市，一个长期牛市的基础出来了。美国自1981年推出401K计划后，50%左右的资金配置在股票基金上，整个规模达到3100亿美元，看来资产管理行业的春天要到了，“结合近期行为金融方面的证据，我相信我们正处在大牛市的前夜”。

　　某量化投资主管则表示，中国版401K出炉意味着指数基金的春天来临。他认为华夏沪深300指数、鹏华中证500指数将受益良多。

　　401K计划，是指美国1978年《国内税收法》第401条K项的规定。美国在上世纪八十年代推行401K计划时，其前提条件是社会基本养老保险已经覆盖约90%的劳动者，并且已有第二支柱以确定收益型(DB)为主，即雇主承担投资风险和长寿风险。在以上两个对雇员没有风险暴露的养老保障的基础上，鼓励员工参与自担风险为主的新式企业年金作为养老补充。

　　30多年来，401K计划在美国得到了极大地推广。目前已占到美国养老基金规模的近20%，规模逾3万亿美元。

　　401K计划的资金中有大约一半以上投资于各类共同基金，占到整个共同基金总资产的11%，且该计划参与者投资的基金以股票型为主。另外还有约10%左右的资产直接投资股票市场(主要投向计划发起人或者雇主自己公司的股票)，两者相加3万亿美元中约有60%的比例投资于股市，成为美国股市一大资金来源。(新快报)