A股现彩票投资热 5只概念股商业模式大比拼(7)

　　外围市场

　　美彩科技：老彩票股焕生机

　　1974年，美国科学游戏公司推出了全球第一款即开型彩票(刮刮乐)，这是现代即开型彩票的雏形。公司致力于为世界各地的彩票运营机构提供相关的产品和服务，它同时也是中国体彩即开型彩票服务唯一供应商。

　　科学游戏公司的产品包括即时彩票游戏(刮刮乐)、彩票游戏系统、终端和服务、互联网应用、基于服务器的互动游戏终端和游戏控制系统。1993年，美国科学游戏公司登陆纳斯达克交易所，也被称作美彩科技。

　　11月7日，科学游戏公司公布了截至9月30日的第三季度业绩报告，当季公司总营收较去年同期增长了4%，EBITDA(息税前利润)增长12%。业绩增长的原因，在于公司的即开型彩票业务普遍取得了较好的业绩，录得4.2%的增长。

　　截至昨日(12月5日)收盘，科学游戏公司股价今年来涨幅已达85%，同期大盘涨幅为33.7%；目前，该公司市值为15.1亿美元，P/E(市盈率)为628倍。

　　御泰中彩控股：覆盖全产业链

　　港股市场上比较有代表性的彩票概念股是御泰中彩控股(00555，HK)，该公司主要从事为中国彩票市场提供系统、机器及相关服务的业务，以及彩票配送业务，同时为中国体彩和福彩两类彩票提供服务。

　　《每日经济新闻》记者留意到，从中国电脑福利彩票机，到体育彩票机、相关的操作软件系统，中国体育彩票系统的开发及生产，到刮刮乐系统及彩票独家供应，再到彩票的印刷、配送，御泰中彩的业务几乎涵盖了彩票行业的全产业链。

　　在即开型彩票市场上，御泰中彩引进了美国科学游戏公司的专业知识及技术，以期推动这一细分市场的发展。

　　对于日益火爆的无纸化彩票市场，中彩控股于2009年通过合营企业开展手机购彩业务。与此同时，公司也在研发适用不同手机的应用程序。去年，御泰中彩成功整合了旗下不同线上彩票门户网站及平台后，在PC端也建立了销售渠道。当前，手机网络为御泰中彩电子化彩票渠道的主要增长策略。

　　受益于中国彩票市场的增长，上半年御泰中彩营业额约为11.5亿港元(折合人民币9.04亿元)，同比增加15.6%，其彩票业务除税前溢利增长19%至6.22亿港元 (折合人民币4.89亿元)。今年以来，御泰中彩股价从年初的0.62港元增长至目前0.84港元，累计涨幅达35.5%。当前御泰中彩市盈率约为8.4倍，而记者注意到，港股市场该行业平均市盈率大概在21倍左右。

　　专家访谈

　　苏国京：2015年无纸化彩票销量或达500亿

　　500彩票网赴美上市引发了市场对于彩票行业的极大关注，就彩票行业的概况以及盈利等核心问题，《每日经济新闻》记者 (以下简称NBD)对彩票业资深人士、中国彩票行业沙龙负责人苏国京进行了专访。

　　NBD:如何看待当前整个彩票行业的发展？

　　苏国京：前几年，彩票的年自然递增一直是在25%左右的速度，但是从去年开始增速明显放缓。但要看到的是，中国彩票2012年销量折合415亿美元，而美国去年实现销量706亿美元，我们还有很大的提升空间。此外，从购彩人群上看，彩票购买人群的年轻化是一个趋势。

　　NBD:纸质彩票与互联网彩票的盈利模式有何区别？

　　苏国京：彩票大概分为如下几类：其一是数字类彩票，像双色球、大乐透、排列三、3D、22选5；其二是即开型彩票，如常见的刮刮乐；还有一类竞技型彩票，比如北京单场和竞彩，属于赛事竞猜类彩票；最后一种是这几年刚刚兴起的，叫快频彩票，通过电视、视频每3分钟或5分钟开一次奖，其实也应归为数字彩类。

　　现在的基本情况是，数字彩票、竞猜型彩票大部分的纸质返点大概在6%~7%。另外一个是兑奖提成，只针对单注金额较小的，可在站点直接兑换的，比如福彩在3000元以下。彩票中心为奖励站点帮忙兑奖，支付现金，给0.5%的返点。综合计算，返奖比例最后是上述两类返点之和，即一般为6.5%，这是地面彩票店的概念。至于即开型彩票，每个地区及彩种之间差异大，可能是在5.5%到7%、8%的浮动范围内进行利益分成。因此，宽泛地看，纸质返点在6%~7.5%，各地稍微有一些差异。

　　作为互联网彩票和无纸化彩票，每个地区、每种方式都不一样。主要看针对谁，如果针对运营商或者银行，可能会收取比较低的点，而类似500.com这种彩票代销者，其保证收益不会少于7%，但具体情况会有差异。结论是：平均来看，纸质销售6%~7.5%，无纸化7%~10%，这是大概的盈利模式和抽取点位情况。

　　NBD:互联网彩票蛋糕有多大？未来无纸化彩票会否逐步取代纸质彩票？

　　苏国京：无纸化肯定是未来的趋势。彩票市场发展很快，我曾经做过一个数据预估，到2015年~2016年，彩票销量应该不小于5000亿元，无纸化占有份额不少于10%，而且未来在向20%左右的趋势发展。

　　事实上，互联网彩票仅仅是无纸化彩票的形式之一。总体来讲，无纸化彩票份额逐年递增，今年算是做得比较好的一年，但总销量也超不出彩票总销量的10%。到2015年前后，无纸化销量应该能达到500亿元。

　　从短期来看，无纸化彩票在短时间内还不可能取代纸质彩票。互联网彩票开放的目的是希望吸引新的用户群体，通过便利的形式给后者提供更多的方式购买彩票。所以，从长期发展角度看，互联网彩票和无纸化彩票的销售是与地面店互为补充的。

　　但是随着科技的发展，尤其是移动通讯的发展，手机加上互联网的趋势难以阻挡，所以，我认为，以后无纸化彩票的份额会逐步加大，直到与地面店之间达到一个平衡。

　　目前国内很多跟彩票有关联的股票还处在概念阶段，没有进入实质性阶段，很多机构没有参与无纸化彩票营销。

　　NBD:目前国家对互联网彩票的管制情况如何？

　　苏国京：这比较复杂。首先要考虑福彩和体彩的技术系统和管理模式不一样，牌照发放有一定困难。按照财政部的要求，必须得到它的许可才视为得到批准。目前，无纸化得到正式批复的文件几乎没有，最近两个办法，一个是关于互联网的，一个是关于手机和电话的，有个暂行管理规定，但目前并没有实质性的政策出台。

　　NBD:可否介绍一下互联网彩票全产业链的情况？

　　苏国京：从彩票彩种的设计、概率计算、赔率计算、奖金支付、上报程序，到系统更新升级换代、终端设备引进、印刷，最后销售。对于即开票，再加上物流配送和加密印刷。整个产业除彩票中心外，还牵涉系统供应商、设备供应商，印刷、材料纸质、零配件等的供应商。

　　从无纸化产业链讲，彩票中心作为一个一级中心，对外放一个接口，可能是放到一个二级中心，可能是公司运作，也可能是彩票中心和公司一起运作，这个二级中心可以跟移动联通电信三大营运商进行对接，实现运营商的交易。比如，移动用户可以通过移动的手机或者短信进行彩排买卖。同时，二级中心可以和各大银行建立对接，也可以和淘宝等机构做相应合作。专门进行彩票数据分析和预测的咨询公司也是重要组成部分，这是一个很有中国特色的产业链环节。此外，也包括科研和行业性质的培训机构。

　　NBD:互联网彩票行业正大力发展，您对这一行业未来的发展有何想法和建议？

　　苏国京：未来彩票的盈利模式应该更关注彩票产品的设计，在中国现有情况下，公司没有权利去设计单独彩种时，可以通过其他方式做一些新的彩票类产品。

　　另外，不管有纸无纸，到目前为止，都是有一定风险存在的，究其根源，中国彩票行业发展将近30年，但始终没有完善的行业配套标准，甚至连一个行业协会都没有。

　　从彩票行业的市场化角度讲，有一些是可以向国外学习借鉴的。例如，监管就是监管，国家做政策、法规、标准的制定，具体发行什么彩种、怎么发行，用什么样的票面，做什么样的玩法，应该由市场选择。