收官戏大猜想 年末机构调仓揭秘 未来两周突破2270点(4)

　　A股20年涨10倍，可能吗？

　　这几天，市场里有些言论，讨论A股20年能否涨10倍。我不是研究人员，水平有限，没法预见20年后国内股市的点位。现在，上证指数在2250点附近，10倍也就是22500点，实现这个点位，可以依靠大规模扩容，也可以依靠股价上涨。其中，股价上涨才能为投资者带来财富增值效应。如果这样，那就意味着股价平均涨幅要高达10倍，有点不可想象。我觉得，预见20年后股市能到多少点，实在是个很不靠谱的事。股市走势与世界经济、世界形势，和中国经济、中国货币政策、中国股市政策都是相关的。

　　我认为，没有新股发行(IPO)的市场是不健全的市场。但是，中国股市的牛熊与IPO并无必然联系。尽管IPO重启铁板钉钉，但我暂时还看不到中国股市未来20年的扩容速度，未来3-5年扩容压力依然严峻，市场仍旧有近千家公司"堰塞湖"，加上开闸导致排队队伍增多，预计未来5年的融资速度依然偏快。市场改革已经从核准制向注册制过渡，媒体预计明年将至少有300宗IPO。我预计，300宗IPO融资额应该在3000亿元左右。这需要多少增量资金来承接？如果没有足够的增量资金，那么股市只能选择被动下跌来承接新增市值，股市不断走低而新股不断扩容。

　　美国股市走牛有其良好的制度基础，但中国股市定位与美国股市是截然不同的：融资是其第一要务；投资者回报只能屈居第二。这次新股意见稿，尽管在投资者利益保护问题上迈出了重要的一步，但与美国相比依旧是非常欠缺的。以减持制度为例，中国仅仅规定了不能低于发行价，而美国是明确规定减持必须以公众投资者先行获利为原则，产业资本减持必须以股价不出现较大幅度的下跌为原则。因此，对减持规模作出严格限制，相当于年减持不能超过总股本1%。而中国年减持比例高达5%的也不少见，成为市场难以承载之重，创业板还落下一个减持板的美名。其他如分红长期偏低、内幕交易问题等侵害中小投资的核心问题在新股意见稿中很少提及，投资者利益被漠视的问题依然没有得到根本性改变。

　　股市走势与经济也是息息相关的，有经济晴雨表之称。而中国经济随着人口红利的消失，正步入经济转型的痛苦期。高层不会采取大规模的刺激政策已达成共识，对周期性行业产生明显抑制作用。在我国，政府主导投资，市场经济活性难以在短期内得到激化，科技投入比重偏少，经济转型将是一个艰难的过程，在未来几十年都处于转型的阵痛之中，股市走牛失去宏观经济基础。

　　中国股市问题已经沉积多年，光靠一个新股意见稿就能让中国股市脱胎换骨焕然一新，恐怕不太容易。即使制度落实到位，也非一朝一夕之事，是一个漫长的过程，处理起来也可能是先分轻重缓急，慢慢趋于完善。与其预测未来20年，倒不如做一点实际的事情为好。(证券时报网)