下周机构一致最看好的7大金股(名单)(7)

　　中青旅:微旅游平台O2O创新 值得估值溢价

　　类别：公司研究 机构：中国国际金融有限公司 研究员：郭海燕 日期：2013-12-06

　　要点

　　我们于12月5日参加了中青旅临时股东大会,董事长、总裁、执行总裁、董秘等领导皆出席会议。

　　濮院项目落地,“微旅游”平台价值显现。濮院项目预计占地2000亩,面积较乌镇更大,定位更加高端。中青旅将采用更轻资产的模式参与,角色包括设计、工程建设、管理和一定的股权,不会对上市公司产生财务压力。新项目体现出政府对中青旅品牌和能力的认可,公司正逐渐转型为“连锁景区目的地开发平台”。

　　古北项目将打造京郊最成功微旅游景点。与乌镇类似,古北水镇拥有丰富的旅游内容、优异的经营能力和综合性定位,但不同点是北京周边缺乏真正优质的微旅游目的地,古北将成为京郊最成功的以游客为中心的景区。古北预计于元旦前后再次试营业,于4-5月份正式推出迎接旅游旺季到来。

　　遨游网升级,助力旅游业务“O2O”创新。遨游网已经具备较高品牌知名度和含金量,目前客单价能够达到1.5万元左右。“双十一”当天遨游网实现销售额接近2000万元。未来遨游网一方面将拓展产品品类,实现平台化;另一方面线上线下配合,调整激励制度,实现双线互补发展。作为自由行业务最好的传统旅行社,中青旅“O2O”发展具备巨大的想象空间。

　　收购乌镇15%的股权,14年业绩高增速确定。14年乌镇客流有望在低基数下实现恢复性增长,同时收购15%的股权将显著增厚业绩,预计14年净利润同比增长33%。

　　投资建议

　　“微旅游”平台价值体现+遨游网O2O探索创新+14年业绩高增速(30%+),将成为中青旅股价的持续催化剂。中青旅是中国景区运营第一股,值得估值溢价,重申中青旅“推荐”评级,12个月目标股价27元。

　　风险

　　古北项目培育时间超预期。