重磅经济数据下周一公布 A股变盘窗口期临近(6)

　　新股发行重启 A股牛市尚早

　　上周末，证监会公布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。本周一，A股市场一度出现大幅下挫。但此后几个交易日，上证指数又逐步走强。新股发行(IPO)重启短期内令市场措手不及，但在蓝筹股集体上涨的带动下，市场反倒显现出了超预期的抗跌性。在这样的背景下，市场上有关“牛市”的论调又不绝于耳。但笔者认为，投资者尚不可过分乐观，A股市场仍然存在很大压力，操作上要格外谨慎。

　　IPO重启冲击不小

　　仔细分析新股发行的有关文件后可以得出以下几个结论：

　　一、由于半年报有效期是7个月，已过会的83家企业赶在明年1月31日前发行就不用补材料。初步预计，有50家企业要在明年1月份的20个交易日完成发行，平均每天2.5家。

　　二、未来新股发行将逐步过渡到注册制，推行注册制需要修改证券法，时间需要2年左右。在这两年里，存量的700余只新股等待发行，平均每个交易日有近2只新股的发行。

　　三、一旦注册制正式实行，新股发行的压力还将进一步加大。

　　因此，总体来看，二级市场中期走势不容乐观，存在较大的扩容压力。

　　经济难有大幅增长

　　目前经济数据仍旧偏弱，基本面的困境让市场更多地将希望寄托于政策面的刺激。数据表明，此前货币政策的宽松以及基建投资加速并未对实体经济产生超预期的作用，主要是由于经济结构转型下的企业的去库存、去杠杆，大大弱化了政策刺激的效果。加上农产品价格的上涨对国内通胀构成较大压力，因此货币政策进一步宽松可能性不大。此外，中国经济在市场经济结构转型期间，超预期的大幅增长可能性不大，从而对股市的支持力度有限。

　　QE明年必然退出

　　就业市场增长的大幅放缓激发了市场对于美联储继续推行量化宽松政策(QE)的遐想。不过，考虑到此前美联储褐皮书揭示的经济复苏好转，确实近一两个月的经济数据向我们展示了该国经济在今年三季度出现了好转，因而美联储明年退出QE成为必然。而退出后，全球资金面都会趋于紧张，直接会给证券市场和大宗商品市场带来冲击，从而进一步加剧市场震荡。

　　技术面压力较重

　　IPO重启的冲击虽然余震未止，但本周两市主板指数却走出了连续上攻的行情，沪指更是回到9月中旬的高点附近。技术上看，如果沪指继续向上突破，则一波较具力度的反弹行情仍有可能继续演绎。不过，短期跛足前行能否成功，还有待观察。今年市场的领头羊创业板本周受到打压，连续两个跳空缺口下行，行情有结束嫌疑，其他板块也就难有支撑。目前市场成交量的变化也显示增量资金的不足。临近年底，存量资金或退出市场，回流银行，因而近期市场难有表现。

　　市场风格转换难

　　近期航运股及自贸概念引领的整个传统蓝筹股的躁动，表面上营造出了一定的风格转换迹象，但介入其中的未必属于中线资金。原因很简单，资金大举流入航运这类绩差板块，无非是赌短期政策面的利好。因为这类板块的基本面很差，政策可能有进一步扶持的需要。因而短线流入的资金大概率会快进快出，其对市场的提振作用也会比较有限。

　　长期来看，尽管改革的红利仍在释放，但经济复苏的势头减弱，且短线利空冲击还在继续，因而市场尤其是蓝筹股并不具备持续上涨的基础。

　　谨慎操作 回避垃圾股

　　目前到新股重启发行还有一定的缓冲期，但时日也不多了，不要过于乐观。在银监会“9号文”仍未落地、IPO重启的冲击尚待继续消化的背景下，市场暂时还不具备趋势性上涨的基础。虽然不排除下周蓝筹股还会出现脉冲式上涨，但昙花一现的可能性更大，投资者不宜过分乐观。

　　操作上，小盘股在反抽之后可能会加速分化，对于蓝筹股中的绩差股，短线要选择高抛。最后，可适当关注生态农业股、价格回升的水泥股和每年必炒的高送转概念。(证券时报网 孙江波)