高善文：IPO重启可能导致10%-20%的总市值损失

　　12月6日，安信证券首席经济学家高善文表示，IPO重启可能导致10%-20%的总市值损失。

　　高善文称，市场上无论海内外买家，都在看中国，7月份以来看空中国的声音已经很少听到，其理由集中在：全球经济正在恢复，特别是美国等发达经济体；三中全会力度大超市场预期，改变了投资者的预期以及市场总体估值已经足够低。

　　高善文指出，利率，汇率市场化加快将纠正现有人为扭曲的资金成本，零售存款利率将大幅提升，提升到5%-6%，将对资本市场估值水平产生抑制，此外，银行利差将收窄，银行将被迫采用激进策略，其资产负债将日趋不稳定，而汇率市场化会使得AH溢价逐步消失，这也会抑制A股估值。

　　高善文认为，注册制IPO将引来市场“下蹲”，预期会损失至少10%-20%的市值，而美国经济走好，美国资金收益上升，资金回流美国，将使得钱荒延续，而债券市场的利率上涨，将会传导下去，影响信贷市场，进而影响地方债务的资金还款，除银行外全部上市公司的ROE水平甚至不足以维持地方还款。

　　高善文指出，地方政府融资体系需要更加透明，此外，国资作为担保品，以及市场化融资手段的尝试也有助于解决地方债问题，壳资源公司和政府权力部门，以及既得利益者将承担改革成本。

　　“过去十年里， A股市场投资回报率惊人地低，这与A股股票供应的增长和资金趋于更自由的流动可能存在一定联系，”高善文说，“从目前的市场情况看，这一过程仍然没有结束。”