名博：回调之势恐难避免 A股将有阶段性崩盘

　　大盘两根中阳线后连续两个缩量星，这种时候如此运行，最重要的原因是大盘在之前高点的重压位置遇阻，而且市场在多空短暂博弈后取得阶段性优势，这种力量也需要暂时的休整，金融板块走软就是这个原因。而从技术面看，大盘周线四连阳，技术上是有利于多头的，而且本周量能有一定程度放大，5周线和10周线金叉，这些状态上都有利于指数上的多头。但是，我们也看到，股指到了较大的密集交易区，遇到技术压力也在所难免。从日线上看，大盘连续两个交易日收小线体，但均未有效跌破5日线，若下周一仍然不跌破5日线，则市场继续上扬寻求突破就是高概率的事件。

　　从板块上看，这两天调整主要动力来自于金融板块，这也正是周一大盘四百多只股票跌停时护盘的力量，这两天先是银行股跌，今天是券商股跌，现在关键看金融指数在10日线上行后能否在这个位置支撑住，支撑住金融股一旦继续进入震荡盘升，市场就会再次活跃起来。另外，地产股一直受着压抑，原因是调控又来了。可以预见，由于房价连续盘升，关于房地产的调控又会被重提，相比过去手段将会更加市场化和多元化，在这个时候地产股只要能坚持不下跌，则地产股短线就可能出现反弹，地产股反弹金融股也会有相应动作，市场也会短线走活。另外影响市场因素的还有一个X元素，那就是资源股，包括煤炭、有色的资源股前几天突然拉升一天，之后归于沉寂，这种时候如果再出现拉升，也会对市场构成一个较大变量。另外，无论市场是横盘还是上涨，创业板无疑都将面临巨大压力，虽然短线可能抗跌出现小反弹，但难改大势。所以现在最怕大盘跌的不是那些蓝筹股，而是创业板为首的高估值股票，因为一旦市场转跌，则空头大规模涌出兑现，短线多头也转入空头，这下跌速度就快了。

　　基于此，操作上投资者最重要的是要规避高风险的局部股票，同时注意大盘的节奏，只要大盘不出现逆转，则诸如低估值蓝筹和冷点概念股就会出现局部性机会。如果大盘出现大的变化，随时根据大盘变化作出调整。

　　图锐：四连周阳后需做好周阴的心理准备

　　外围主流市场仍在被美联储“究竟会不会提早退出QE(也就是俗称的首次Taper)”弄到焦虑不安甚至连绵阴跌，A股市场的两连阴却是从周中才开始的，原因只是为了消化之前强势的小周期指标以及进行补量，所以两方面虽然略有联系，但本质上还是有所区别。汇丰银行亚太股市投资总监Michael Chiu近日在接受CNBC采访时就表示中国将在明年成为世界上表现最佳的股市。Chiu称中国股市的不佳表现和中国稳健的经济增长是一个“伟大的难题”。不同于西方媒体预测的中国大陆面临迫在眉睫的经济崩溃，他认为中国市场的低估值是具有吸引力的，他对中国的改革前景持乐观态度。

　　当西方市场被Taper所难时，中国股市是会延续纠结还是独立攀升呢？这就要看到底是被动跟风起作用还是主动修复占据上风，Chiu表示：虽然整体市场可能面临广泛的不利因素，但是中国股票的估值(尤其是大陆A股市场)仍维持在低位，即使最近股价实现了较大幅度的上涨。他说：“不论你是使用市盈率、现金流量折现法还是账面价值估值法，现在的中国股票都显得很便宜。中国在银行业、地产业和基础设施部门存在一些长期的结构性问题，但考虑到A股的低估值，这些问题都变得次要。”Chiu表示，即使是面临政策压力的行业，如面临政府价格调控的房地产行业，市盈率只有2至3倍。他说：“这些部门虽然面临一些问题，但经过增长潜力的调整后，2-3倍的市盈率显得相当的便宜。”很显然，Chiu的极度乐观和笔者昨天通过货币政策“改而不善”而给出的“危言耸听”结论形成了强烈对比，然而强调机会和明示风险本身并不矛盾，真正A股的表现或许是两者的结合体：在曲折中前行，道路坎坷但前途光明。

　　就两连阴本身而言，我们似乎感受到了市道“坎坷”的一面，然而这样的情景笔者在周三收评《涨幅收窄应该感到担忧吗》中已经有所判断：翻越30月线/120周线之后，如果这个位置分歧很大的话，一定会有巨量套牢盘涌出来，但实际上并没有，这说明市场情绪确实在出现积极变化。明确“积极”二字不变，那么即使本周剩下两天创业板再闹腾，主板受拖累出现回落确认，我们也不必太过担心，本周只需要基本守住周二周三两条阳线的成果，周线就是漂亮“四连阳”，后续震荡上扬的风格就难以改变。午后主板指数依然在低位反复，但反复的一面是“难以收复太多失地”，另一面则是“空头也无法再进一步”，原本我们预计2220附近才会刹车，但现在看起来本周沪指跌到2230点以及5日均线左右就基本到位了，并且整体缓升的通道也得以保持，这已经是非常不错的结果。

　　再来看《回调还不能算真正到位》中对今天的基本预测(其实很多东西都无需今天再说什么，因为昨天基本都铺垫好了)：周五“按理而言”，主板延续健康补量阴，创业板出现上影反抽的可能性较大，实际走势根据与此的偏离幅度来定强弱。实际走势几乎是“一模一样”，主板阴线幅度不大，量能也不大(纯粹是前面阳线的“附属补量”)，而创业板指午后在华谊兄弟，光线传媒等权重的引领下一度强升1%以上站回到1200点上方，但最终又被打回形成典型的“上影反抽阳”，再次证明了这种恢复性反弹是给大家“逢高卖出”的，而非“逢调介入”的。对于主板而言，确认了调整本身并无大碍，接下来要判断的就只剩一件事：即何时“重拾升势”的问题。