年末高铁密集开通 概念10股将再受市场追捧

　　年末高铁密集开通 国内越成功走出去越顺畅

　　临近年末，国内高铁密集开通。继津秦高铁之后，厦深、渝利铁路也进入开通倒计时阶段。国内的高铁运营里程越长、经验越丰富，走出去的成功率就越大。近期李克强总理出访中东欧、英国首相卡梅伦访华，高铁都成为重要议题。

　　“四纵”拉通 “四横”破局

　　根据国家《中长期铁路网规划》，我国将建设“四纵四横”的铁路快速客运通道。四纵分别为京沪、京广、京哈和东南沿海客运专线。四横分别为徐兰、沪昆、青太和沪汉蓉。

　　目前在“四纵”中，京沪、京广均已开通运营。京哈高铁中的哈大线已经投入运营，京沈线虽未开工，但先前开通的京津、津秦可起到部分替代作用。“四纵”中的最后一根动脉东南沿海客运专线目前只剩下厦深段未开通。厦深铁路目前正在试运营，如果顺利的话本月底就能全线开通。

　　“四横”之中，徐兰、沪昆和青太目前都已开通部分路段，进度最快的当属沪汉蓉客运专线，这条线路目前只剩渝利一小段未开通。今年10月渝利铁路已开始联调联试，有望在年底投入运营，如此一来“四横”中的第一条大动脉将全线贯通。

　　高铁的密集开通与国家对铁路建设的支持密不可分。统计显示，今年前10月我国完成铁路投资4292亿元，同比已恢复正增长。中国铁路总公司成立后，大力推进货运改革，盈利能力回升也激发了社会资本对铁路的兴趣。

　　根据规划，“十二五”铁路投资额将达到3．3万亿元。前三年预计完成1．9万亿元，这意味着明后两年年均投资7000亿元才能完成目标。公开信息显示，明年预计有杭州到长沙、贵阳到广州等多条高铁建成通车，短期内高铁建设仍处高峰期。

　　南方汇通 000920

　　研究机构：上海证券 分析师：杨彦 撰写日期：2013-09-29

　　公司动态事项

　　公司近日公告,拟投入资金2.6亿元,在贵阳国家高新技术产业开发区沙文生态科技产业园建设复合反渗透膜及膜组件生产线2条。

　　预计项目建设期24个月,2016年达产。项目达产后,预计年新增900万平方米的生产能力,新增销售收入45100万元、新增净利润6664万元。

　　事项点评

　　铁路行业低迷,多元化谋出路

　　随着经济增速放缓,铁路货运需求下降,同时铁道部实施政企分开的体制改革,整个铁路行业市场运行机制面临重新调整,在此期间,货运装备的采购招标处于暂停状态。受上述因素影响,公司铁路运输相关业务持续低迷,营收收入大幅下滑。

　　为摆脱传统业务业绩下滑的困境,公司近年来开始尝试多元化经营,主要发展棕纤维产品和膜材料。其中,最引人注目的是公司控股子公司时代沃顿在膜材料领域的优异表现。事实上近三年来,时代沃顿在经营规模和业绩上均呈现快速发展的态势,销售收入年均复合增长率为33.24%,税后利润年均复合增长26.88%。2012年销售收入达到3亿元,成为公司利润的主要来源。

　　膜材料前景广阔,在水处理领域大有可为

　　中国市场已成为水处理膜最具潜力的市场,已与欧洲、北美并驾齐驱,成为世界三大膜市场之一。反渗透膜与超滤膜等水处理膜材料是膜法水处理装备的核心材料,2012年国务院发布的《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》将“高效膜材料及组件”列入了先进环保产业发展重点。

　　时代沃顿在国内外水处理膜市场中占有重要地位,是国内生产规模最大的反渗透膜生产企业,占据了国产反渗透膜第一品牌的行业领先地位,在工业水处理和家用净水领域广泛应用。公司2000年从美国引进了反渗透膜技术和第1条膜及组件中试生产线,经过不断扩能改造,现已拥有生产线4条,膜片生产能力已达800万平方米/年。

　　尽管公司生产规模不断扩大,但仍无法满足企业快速发展的需要。近三年公司销售收入年均增33.24%,且已经接近产能上限。我们预计本次扩产项目将有助于缓解时代沃顿的产能瓶颈,并进一步提高其在行业内的市场占有率,前景较为乐观。

　　投资建议

　　未来六个月内,给予“谨慎增持”评级

　　根据本次公司扩产进度及现有业务情况,我们预计公司2013年、2014年每股收益0.15和0.19,当前对应的动态市盈率分别为65.5倍和54.3倍,总体估值水平与行业水平相当。我们认为,膜材料前景广阔且时代沃顿在该领域处于领先地位,此外公司传统业务也出现一定回暖的迹象,综合考虑后首次给予“谨慎增持”评级。