服装业出口增幅超预期 10公司值得重点关注(5)

　　江苏三友 002044

　　研究机构：安信证券 分析师：刘军,贾鹏,谭志勇 撰写日期：2013-10-30

　　业绩保持稳定:2013年前三季度实现营业总收入50,516.06万元,比上年同期增加5.45%,利润总额5,002.40万元,比上年同期减少0.84%,归属于上市公司股东的净利润3,691.21万元,比上年同期减少2.36%。每股收益0.165元,基本符合预期。

　　炭黑销售不畅延迟废旧轮胎热解线正式投产:废旧轮胎热解线的最终产品包括燃料油和热解炭黑,燃料油销售顺利,但是热解炭黑销售不畅。主要是由于传统炭黑供过于求,竞争激烈,加之公司的炭黑产品为废旧橡胶热解生产的再生炭黑,其市场认知度和接受度有待进一步提高的现状,都给公司炭黑产品的销售工作带来了一定的影响。公司目前正大力加强炭黑产品的市场推广及销售工作,力争尽快实现由零星销售向批量销售的重要跨越。

　　收购小额贷款公司的控股权:董事会通过议案,公司拟使用自有资金受让南通新城集团有限公司持有的资丰小贷公司6,000万元出资的股权,占资丰小贷公司注册资本的60%,转让价格为人民币8,479.78万元。资丰小贷公司2012年的净利润是817万元,2013年前三季度的净利润是387万元。收购金融资产,有利于拓宽公司利润来源,优化产业结构。

　　北斗授时获得国家政策支持:国务院办公厅日前印发《国家卫星导航产业中长期发展规划》,卫星导航产业定义为由卫星定位导航授时系统和用户终端系统制造产业、卫星定位系统运营维护和导航信息服务等方面组成的新兴高技术产业。公司正在加强北斗/GPS双模授时站间同步设备的市场化推进工作,政策的支持将有利于业务的推进。

　　投资建议:我们预计公司2013年-2015年的每股收益分别为0.29、0.36、0.43元。看好公司在新兴产业的发展前景,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为8.8元,相当于2014年24倍的动态市盈率。

　　风险提示:废旧轮胎热解线产业化风险;中日贸易摩擦风险