新制度下的机会与风险

　　周末中国证件会发布了四项比较重要的革新性制度：《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》﹑《关于开展优先股试点的指导意见》﹑《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红》﹑《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》。四大重拳出击充分显示了管理层对于资本市场改革的决心。在四记重拳之下资本市场又会呈现出怎样的机会和风险呢？

　　一。市场机会浮现

　　四项措施中最引人注目的要算《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。

　　首先，新股的发行必然会增加市场的供给量，且分流现有资金，这是会在短期内给市场带来利空影响的因素。不过仔细分析《意见》所提出的改革方案，“市场化”的定位会在防止爆炒方面起到非常重要的作用，一旦新股爆炒风得以遏制，后期下跌的风险也将降低。

　　另外，对于市场而言新股供给量的增加会降低现有高市盈率个股的吸引力，对于盲目炒题材有一定的抑制作用。

　　从上市公司现金分红以及优先股试点这两项来说明显对于蓝筹股相对有利。《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红》再次提出强制性分红界限要求，对于现金流充裕的公司来说，更多的现金分红将会提升公司股价的吸引力。而有先股的试行也将会在不增加二级市场供给的情况下给上市公司带来新的融资方式，从试点的角度来看先实施于蓝筹股的概率较大。

　　短期市场会受到新股发行的心理影响出现一定的利空情绪，但是从中期来说制度性的改革将成为牛市的新起点。

　　二。部分板块利空

　　从这四份文件来看，有一部分板块将会在未来遭受利空冲击。首当其冲的就是创业板。

　　首先从等待上市的公司规模来看，主要集中在中小板和创业板，因此中小板和创业板股票的供给量将会大幅增加，这就会造成股票同质化越来越严重。在新的发行制度之下，“市场化”将会限制高市盈率﹑高股价的新股出现，新股估值将越来越合理。与新股相比很多老的中小板和创业板个股股价和市盈率都偏高，这部分个股逐步被市场淘汰已经成必然。

　　另外，《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》封锁了创业板公司借壳上市之路，对于创业板来说也是一个沉重的打击。

　　另外一个风险板块就是ST股，历年来ST股都会出现借壳的炒作机会，但是在新规则之下借壳的标准和IPO相同，壳的吸引力严重下降，因此炒重组风险将大增。