高层内部博弈最终妥协 央行版自贸区方案出台

　　在银监会、证监会与保监会陆续出台了支持上海自贸区建设方案之后，久经等待，12月2日，中国人民银行终于发布了《关于金融支持中国(上海)自由贸易试验区建设的意见》。

　　由于金融制度的创新在上海自贸区建设中是重中之重，风险非常高，市场传言上海与央行在这块的博弈延缓了央行方案的出台。对此，上海市委书记韩正也曾表示，一个前提，就是风险可控的前提。任何改革都可能有风险，风险不可怕，关键是可控，对于系统性和区域性的风险，绝对零容忍。

　　“这份方案公布之前是在上面卡住了一段时间，据我所知，其实方案较早前就出来了，人民银行内部对方案出台也有支持和反对的。” 上海自贸区研究院秘书长陈波告诉记者，而三中全会开了后，高层对于上海自贸区的推动亦是非常明显。

　　放开如何监管？

　　“金融制度创新在上海自贸区的探索，希望能和上海两个中心的建设相衔接。”上海浦东改革与发展研究院研究中心主任路凯告诉本报：“上海自贸区内企业数量有限，在这么一个小区域内搞外汇汇率、利率等的创新与市场化，其最终形成的不是外部的大市场的概念。”

　　在央行2日出台的意见之中提及了多种改革措施。但是，诸如此类放开资金流动管制的方式，也为上海自贸区的金融风险监管着实提出了新的命题。而自贸区则是在探索分账管理的模式进行监管。

　　11月28日，上海副市长、上海自贸区管委会主任艾宝俊透露，上海自贸试验区管委会正与上海市金融办、“一行三会”合作，配合人民银行分账核算操作办法，对区内6000多家存量企业进行梳理，帮助银行建立企业数据底账，并支持人民银行加快建设自贸试验区资金监控系统。

　　对于央行在这块的思考，央行上海总部副主任张新曾在9月29日的自贸区情况说明会上强调，试验区的金融改革，都要在风险可控的前提下予以推进，“内容成熟一项、推动一项，适时有序组织试点”

　　张新表示，关于自贸试验区的金融试点，设计方案有一个重要的原则，就是要设计成为一个可复制、可推广的模式，在这当中，肯定要充分考虑到如何防止热钱对国内金融市场、对国内实体经济的冲击，“核心就是要防止短期资金、短期资本的大进大出，维护宏观金融稳定。另一方面对于正常的资金流动，尤其是中长期资本合理的流动，给予便利。”

　　有突破有保守

　　“但这也是符合之前9月27日的自贸区总体方案的原则，”陈波认为，“但是里头有许多的概念与定义，央行这份意见只是给出了意见，具体的细则还是要等后期有落实方案出台，例如对于央行的方案提出，居民、非居民，这个具体是什么界定的，也没讲明白。”

　　了解，后期央行上海总部或会出台一份具体的落实细则，许多定义也可以通过观察市场的走向，并通过解释的方式进行细致描述。

　　“大家翘首期盼了这么久，有些还是超出了我们的预期，有些也没达到预期。”陈波表示：“例如方案的第五部分，稳步推进利率市场化这块，讲得比较笼统，也没有给出细致的操作。”

　　此前，央行上海总部副主任张新表示，在自贸区内先行先试利率市场化，国家的利率市场化改革的目标是建立健全由市场供求决定的利率形成机制。

　　对于利率市场化这块，路凯则认为，小区域的供求市场，产生不了普遍意义的价格，就算自贸区里头数千家企业满打满算都在参与了这些金融改革，但是毕竟还是有限，例如利率市场化，这个市场还是个小市场，形不成真正的市场机制。

　　“所以我们在研究，想办法把试验区的金融改革，金融服务领域的改革，与上海的国际航运中心、国际金融中心对接起来，与上海的4个中心改革联动对接结果，让央行与陆家嘴(600663)等市场化的外资金融机构、内资金融机构一起把这个顶层设计研究透了，在外部的大市场中推开。”路凯表示。