国有企业改革：制度红利必将带来蓝筹股价值重估

　　日前，南方基金投资总监邱国鹭表示，十八届三中全会对投资影响最大的是国企改革，新一轮国企改革有望使国企的传统优势再度被激发出来。

　　邱国鹭表示，现在很多国企所处行业地位非常领先，其内部管理也相对不错，但是还有很大空间可以挖掘。因此，从投资来说，在十八届三中全会后，市场关注的重点将是国企改革，而上市国企的改革有可能是所有国企改革的排头兵。国企改革将会涉及股权激励、关联持股等问题，在这方面上市国有企业有优势，因为股价就是一种最好的定价方式。与此同时，国企改革已经有共识了，而且阻力相对是最小的，这也是投入产出比最高的改革。

　　邱国鹭认为，目前市场对于国企的预期太过悲观，给上市的国企估值太便宜。邱国鹭说，很多国企有祖上传下来的品牌、市场份额，还有较低的借款利率，国企的自身禀赋比较优越，但市场给予这些国企的市盈率估值水平平均在5倍、6倍，只有美国和欧洲市场的一半。但实际情况可能并没有这样悲观，以市场担心的坏账问题为例，虽然温州出了这么大的民间借贷危机，房价也炒到每平方米3万块钱，但温州银行坏账为4%多一点，也就是说，即使中国1/3的城市出现温州的情况，银行的坏账准备基本能通过利润得以消化，低迷的股价只不过是过度悲观情绪的反映。

　　邱国鹭还表示，市场还有一个不理性的观点，说A股3年内必死、5年内将出现大危机，这种情绪也过度悲观。市场的问题会通过改革、市场化的力量进行转变，而最先能够给市场带来正能量的，无疑是上海和广东等发达地区的国有企业改革，这种制度红利必将带来蓝筹股价值重估。