习近平考察或预示1号文件方向 9只概念股受捧(7)

　　华英农业:旺季来临,四季度有望迎来业绩拐点

　　华英农业 002321

　　研究机构：国联证券 分析师：王承 撰写日期：2013-11-28

　　11月27日,公司发布公告签订子公司股权转让协议,经丰城华英股东协商决定同意蔡士杰将其所有持丰城华英27.29%的股份全部转让给公司,本次股权转让完成后,丰城华英成为公司全资子公司。

　　点评:

　　本次股权转让完成后,公司将对丰城华英实现百分之百控股。尽管从子公司报表上来看,2012年和2013年前三季度盈利是亏损的,但考虑到此次是零价转让,以及肉鸭养殖的周期性,随着养殖行情的回暖,业绩有望得到改善,后期有望对公司业绩作出贡献,对于公司的长期发展是有利的。 行情逐渐回暖,四季度有望迎来业绩拐点。八月中旬开始,肉鸭养殖开始进入较好的养殖行情,鸭苗价格一直处于3元/羽以上,禽肉的消费需求恢复有所起色,毛鸭价格维持在四块钱左右,并且随着消费旺季的到来,仍有保持这一趋势的可能。主要的原因还是市场存栏量的大幅减少,毛鸭的供给受到较大的影响。由此可见,随着行情的逐渐回暖,肉鸭养殖的盈利也在改善,有利于提高养殖户补栏的积极性,从而带动鸭苗和毛鸭价格的同向良性上涨。

　　收购兽药项目将进一步完善公司产业链。前期公司公告,将拟联合收购河南鑫利来生物科技有限公司55%的股份,此次收购可以拓展公司兽药板块业务,鑫利来公司主要从事兽药生产和经营,将进一步完善公司产业链,增强食品安全环节的控制。从财务报表数据来看,鑫利来兽药具有较强的盈利能力,上半年盈利超过三千万,如果公司能够顺利收购完成的话,有望对公司年实现利润超过三千万,这又是未来新的增长点之一;从公司内部来看,公司具有较大的养殖量,每年需要消耗大量的兽药,如果能够实现自给,将可以更好的改善成本的结构,在提高产品品质控制力的基础上,又能降低成本,有利于公司养殖业务毛利率的提升。

　　盈利预测和投资评级:13~15年EPS分别为-0.101元、0.27元和0.41元,我们判断四季度行情要大幅好于上半年,公司业绩有望好转,我们维持“推荐”评级。

　　风险提示:产品价格的波动,密切关注冬季禽流感情况。