天津把建设自贸区列入明年重点 概念股或再迎升机(5)

　　泰达股份

　　公司2010年1-6月实现营业收入36.54亿元，同比增长252.89%；营业利润1.28亿元，同比增长73.04%；归属母公司净利润6217.45万元，同比增长8.48%；实现每股收益0.04元。

　　公司基本面概述：公司以"区域开发+金融股权投资"为主要经营策略，除此以外，主营业务还涉及垃圾发电业务、绿化产业、高科技洁净材料产业以及石油仓储销售产业等。公司投资入股了渤海证券、北方国际信托、天津银行以及国泰君安证券等金融机构股权。公司实际控制人泰达控股参控的金融产业涉及银行、保险、信托、证券、基金、担保、典当等，已形成相对完整的金融控股平台。

　　地产业务收入大幅增长。公司2010年1-6月地产业务收入为2.08亿元，同比增长超过10倍，是托乐嘉花园项目和汉沽滨海小区经适房按期结算所致，毛利率为41.93%，较2009年同期下降21个百分点。托乐嘉项目2010年1-6月销售回款1.81亿元。预计托乐嘉项目未来可继续为公司带来3-4年的稳定利润回报。汉沽滨海小区经适房销售良好，但由于毛利率较低，对利润贡献不大，同时拉低了地产业务毛利。在一级开发板块，公司积极推进扬州广陵新城11平方公里开发项目的前期工作，并利用扬州声谷项目上积累的优势，成功推出"中国声谷"模式并力争进行复制。

　　环保绿化产业快速发展：2010年1-6月，公司实现公共设施管理业务收入2.65亿元，同比增长3.59%，环境管理业务收入6632万元，同比增长17.14%。公司目前已拥有环保和新能源项目共9个，包括4个大型垃圾焚烧发电项目、4个垃圾综合处理项目、1个秸秆发电项目。其中，双港垃圾焚烧发电厂上半年共处理生活垃圾19.5万吨，实现上网电量5，840万度，分别同比增长13%和8.9%；扬州项目土建工程基本完成；大连项目和贯庄项目的设计和设备招标等施工准备工作全面开展，前期报建加快推进。环保作为收益稳定的朝阳产业，其规模的快速增长有利于公司业绩稳定增长。

　　筹划增发，加码环保行业：公司于2010年7月公布非公开发行股票预案，拟以6.89元的价格，向控股股东泰达集团在内的不超过10名的特定投资者发行不超过16，690万股股票，募集资金总额不超过11.50亿元。募集资金将投资于大连、天津和扬州市的三项垃圾发电项目。根据公司募集资金运用可行性分析报告，此次非公开发行募集资金投入的三个项目，在建成达产后，年均处理垃圾127.75万吨，年均上网电量37，778万千瓦时，年均实现收入2.92亿元，年均实现利润总额1.15亿元，毛利率为39.38%。三个项目都具备申请CDM补贴的可能性，如果未来获得CDM补贴收入，那么项目投资回报将会提高。三个垃圾焚烧发电项目建成投产后，公司环保业务收入将呈现跨越式增长，在垃圾焚烧发电领域的竞争力进一步增强，同时，公司的整体盈利能力也将进一步增强。

　　油品销售收入快速增长是公司上半年收入大幅增长的主要原因：2010年1-6月公司成品油批发业务收入为30.51亿元，同比增长约380%，营业收入大幅增长252.89%主要缘于油品批发业务的快速增长。但由于油品销售毛利率较低(3.32%)、当期投资收益下降约35%，以及少数股东损益占比提高(主要由于地产业务收入来自于控股51%的南京新城发展股份有限公司)等原因，从而使得归属于母公司净利润增速远低于营业收入增速。