工信部今日商讨4G发牌事宜 10只股再现金矿(4)

　　通信行业月报:政策利好通信行业,4g牌照近在咫尺

　　类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：张博 日期：2013-11-06

　　投资要点:

　　基本面稳定发展

　　2013年1-9月,全国电信业务总量累计完成10409.2亿元,同比增长7.8%,比上半年回落0.1个百分点;电信主营业务收入累计完成8708.8亿元,同比增长8.6%,增速比上半年回落0.3个百分点。电信固定资产投资前9月完成2077.5亿元,同比减少7.80%。电信主营业务收入增长持续、波动较小,行业运行依然较为平稳。固定资产投资方面,9月固定资产投资增长有所好转,投资下滑趋势有所缓解,与我们在前期月报中的判断相一致。

　　3G渗透率为31.2%

　　根据运营商公布数据,我国3G用户继续保持增长,目前渗透率31.2%。2013年9月,根据运营商数据,我国新增3G用户1771.4万户,达到37760.8万户。从细分结构上看,2G用户向3G转移的趋势依然在延续,从月新增3G用户规模上,环比相比8月略有回落。9月份中国联通在3G新增用户占比为22%,与上月比微增;中国移动新增用户占比为61%,相对上月略降;而中国电信仍维持在低位,占比为17%,与上月比略有上升。

　　投资策略

　　4G依然是行业重要的投资主线,目前4G牌照发放基本明朗,最早将于11月下旬发放。我们认为4G建设将带动通信行业基本面进一步好转,4G产业链将维持高景气。宽带接入方面,用户ARPU值下滑依然是制约未来发展的重要因素,从目前情况看,通过对家庭网络的整合将成为未来提升用户价值的重要趋势。专网应用较多依赖于垄断性行业,受政策面影响较大,我们认为明年投资释放是大概率。整体而言,通信行业作为基础设施,在国家推动信息消费的政策背景下将保持向好趋势,维持行业“看好”评级。从细分行业看,维持原有判断,我们继续看好处于行业拐点和行业趋势持续向好的子行业。各子行业中,长期我们依然看好4G产业链、智能卡、铁路通信、行业专网等,在政策面的驱动下行业将仍将保持高景气。通信行业在行业预期与估值制约之间进行选择。预期方面,4G牌照发放是通信行业重要的事件和催化剂,目前最早预期是11月下旬。估值方面,业绩增长对估值消化的过程仍未结束,但不同子行业基本面的差异将导致行情结构性分化,业绩增长明确的子行业和个股将恢复强势。因此,投资策略角度我们认为优选行业拐点和业绩增长明确的行业和公司,我们仍然建议注重安全边际,逢低介入4G产业链、铁路通信、智能卡、行业专网等子行业。股票池方面,推荐佳讯飞鸿、数码视讯、华星创业、光迅科技、梅泰诺。