传央视发声释放一重磅信号 11亿资金出逃一类股(5)

　　保利地产:推盘高峰如期而至,销售放量

　　保利地产 600048

　　研究机构：中投证券 分析师：李少明 撰写日期：2013-11-11

　　公司公布2013年10月销售数据及新增项目情况。

　　投资要点:10月推货高峰如期而至,销售放量。10月新推货量约150亿元,符合预期,此前货量不足的情况显著改善。实现签约销售金额121亿元,环比增长25%,同比增长57%,单月销售超过了今年3月份的水平,接近6月份的高点。签约销售均价1.23万元/平米,环比上涨10%,新推楼盘中北京、上海占比增加拉高均价。

　　10月认购金额接近150亿元,受个贷收紧影响签约周期有所拉长。

　　去年4季度大量补货的效果持续显现,预计未来2月推盘量仍较多,维持全年签约销售1200亿元以上(+20%)的预测。1-10月实现签约销售金额1007亿元,同比增长21%;1-10月实现签约销售面积885万平,同比增长19%。预计11-12月新推货量约250亿元,加上可售库存350亿元,可售量充足,但考虑到个贷收紧对签约的影响,我们依然维持全年签约销售1200亿元以上的预测。

　　10月继续补货,节奏有所放缓。10月公司在成都、丹东、重庆新增权益建面/土地款56万方/26亿元,平均楼面地价4262元/平米,补货节奏较3季度有所放缓。

　　1-10月公司新增权益建面1047万方,权益土地款329亿元,平均楼面地价3109元/平米,已完成全年拓展计划的82%,持续发展能力无忧。

　　13-15年EPS1.48/1.89/2.43元,PE6/5/4倍,13年业绩锁定有余,RNAV10.5元。公司坚持成长性企业定位,定位主流刚需,销售业绩良好,有望受益于房企融资有条件放开,中长期显著受益于行业集中度加速提升趋势,维持“推荐”评级。

　　风险提示:美联储退出QE超预期,全球及中国流动性及行业风险超预期等的风险;公司杠杆过高的资金风险;销售低于预期的风险。