单独二胎催生数百万消费人群 婴幼品长期利好

　　《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确坚持计划生育的基本国策，启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策。11月18日，受益单独二胎政策放开政策刺激，当天早盘，二胎概念股公司股票纷纷涌现涨停潮。包括高乐股份（002348.SZ）、西部牧业（300106.SZ）、中顺洁柔（002511.SZ）、群兴玩具（002575.SZ）、戴维医疗（300314.SZ）等在内的概念个股均现涨停板开盘。

　　另据国家卫计委预计，该政策将会在未来数年带来每年150万-200万的新增出生人口，使整体的年均出生人口上升至1800万左右（为2000年左右的水平）。不过，有可能实际的新增出生人口数目会更多，这是因为一些处在生育年龄末期的女性可能会释放相当规模的“被抑制需求”。

　　近日，中金公司发布研究报告称，二胎政策放宽，短期内将拉动母婴及育儿相关的消费。从中长期来看，此举将缓解人口老龄化对总需求和资产价格的压力。如果政府放松计划生育政策，部分被抑制的生育意愿释放，短期将对母婴及育儿相关领域的消费形成拉动。

　　概念股遭爆炒

　　从当天盘面上来看，二胎概念公司股票成为了沪深两市当天最大的亮点，受“单独二胎”政策放开的利好刺激，多只二胎概念股开盘即直奔涨停，涉及二胎概念的奶粉、医疗、玩具等概念股均全线大涨。

　　如在当天涨停的8只二胎概念股中，高乐股份主营电子电动玩具的开发、设计、生产和销售；西部牧业其控股子公司石河子花园乳业有限公司今年5月取得了由新疆维吾尔自治区质量技术监督局下发的婴幼儿配方乳粉《全国工业产品生产许可证》，正式具备生产婴幼儿配方乳粉的资格。

　　此外，中顺洁柔生产和销售高档生活用纸系列产品，并计划于明年生产纸尿裤；群兴玩具主营电子电动玩具的研发设计、生产及销售业务。同样，骅威股份（002502.SZ）亦主营各类玩具产品的设计、开发、生产和销售，动漫影片的创作、推广和相关衍生产品的设计、开发、生产和销售。

　　而戴维医疗主营婴儿保育设备的研发、生产和销售；康芝药业（300086.SZ）主营儿童用药的研发、生产和销售；北玻股份（002613.SZ）则生产高端奶瓶。

　　当天，戴维医疗董秘办工作人员对本报记者直言，“单独二胎政策放开，对公司无疑是一个长期利好，对公司的盈利将产生积极的影响。”

　　该人士称，“目前，公司的产品市场准入门槛较高。公司核心产品婴儿培养箱和婴儿辐射保暖台属于III类医疗器械。由于III类医疗器械是植入人体，用于支持、维持生命的医疗器械。对人体具有潜在危险，因此对其安全性、有效性必须严格控制。这也意味着公司的核心产品毛利率仍有提升空间。”

　　该人士还表示，目前，公司的募投项目已经在建，预计2014年底竣工，料国家二胎政策推出后，那时公司产能已能满足市场的需求。

　　同样，中顺洁柔证券部人士也称，二胎政策放开后，将会增加生活用纸的需求。在开发婴幼儿用品市场上，一切有利于公司发展的事项，公司都会积极予以考虑。

　　值得一提的是，早在今年三季度末，就有基金潜伏进入二胎概念股。其中，山大华特（000915.SZ）、贝因美（002570.SZ）、江南高纤（600527.SH）等概念股基金增持比较明显。此外，主要给纸尿布、卫生巾等用品生产复合短纤维原材料的江南高纤也成了基金加仓的对象。

　　人口红利奶粉当先

　　“人口红利将根据年龄逐步释放，最先受益的是婴童及学前儿童的文化教育及娱乐需求，接着是中小学的文化教育及娱乐需求。”对此，国泰君安分析师高辉如是说。

　　瑞银证券分析师赵琳认为，此次政策直接对单独二胎全面放开，虽然对各省市不设时间表，但很可能在2014年初各个地区二胎政策将陆续出台，略超市场预期。此前，市场在今年年初对放开单独曾有一定预期，预期先试点，2015年开始全面放开。

　　长江证券分析师王奇玮则表示，“单独”二胎政策的落地，婴幼儿奶粉行业将首先受益。若考虑奶粉喂养比例的提高和奶粉价格的自然增长，其料未来几年行业整体收入增长可能超过20%。

　　宏源证券分析师陈嵩昆也表示，与国外奶粉品牌相比，目前国内乳企渠道已经下沉至三、四线城市及县乡市场。因此，具有渠道优势的国内乳企将在二胎政策的利好下分得更多的市场“蛋糕”。

　　“在洋奶粉质量问题频出、国产品牌努力塑造安全形象的情况下，消费者对国产奶粉品质的重认识将为国产龙头带来机遇。”陈嵩昆表示。

　　“我们估计，政策放开导致的增量新生人口来自城镇的比例较大。由于我国国产品牌奶粉的区位和价格优势，在三、四线城市和乡镇的市场占有率远高于进口品牌奶粉，届时，国产品牌将在本次行业容量拐点式增长中享受更大份额。”王奇玮也称。

　　另据宏源证券测算，未来五年每年将新增单独二胎婴儿190 万，在目前基础上增加12%，按现有奶粉行业规模估算，市场容量有望增加70 亿左右。

　　不过，兴业证券分析师黄茂认为，单独二胎的核心意义在于改变对长期人口趋势的判断，改善估值，但对短期业绩影响有限。