公报明确深化国防军队改革 主力瞄准军工板块(3)

　　军工行业：设立国家安全委员会具有重要意义 荐股

　　我们预计，军队体制编制调整改革将着眼于如下五点：

　　1、大方向上可能裁汰冗员、撤并单位、压缩层级，推进军队建设职能化、职业化。

　　2、可能改革压缩目前的四级指挥体制，增加一线战斗单元和后勤保障单元编制。

　　3、可能增加高技术密集型部队比重，削减一般技术兵种部队。

　　4、可能强化合成部队组建(如陆航团、海军陆战队、海军航空兵、空军海战队等三栖兵种建设)，加强联合作战指挥、联合训练、联合保障。

　　5、可能压缩人头费，增加装备费和训练费开支。

　　总体来看，我们认为，军队体制编制调整改革的结果将是：用于先进装备的投入将大幅增长，用于“养人”的投入将出现可观的削减。这无疑大大有利于核心军品订单的增加与军工企业的业绩增长。

　　重点公司：中国重工(海军)、中航飞机(空军)。

　　我们预计，推动军民融合深度发展将着眼如下两方面：

　　1、传统军工集团公司更加融入市场。军工资产在完成股份制改造后应当尽可能地实现由资产向资本的转型，通过证券化获得造血能力，这吹响了未来军工集团改制重组、资产注入的进军号。

　　2、广大民营企业的“民参军”进程有望加快，这将诞生出一批与国有军工巨头“分庭抗礼”的“小巨人”。目前除了核心军品没有放开外，从长远看，对外围协作配套军品进行社会化采购是必然趋势。

　　民参军的主要形式有两类：

　　第一类为产品填补现有军品空白，在某一领域形成新型军品垄断或寡头，如军用机器人、军用高端嵌入式系统、军用北斗终端等。

　　重点公司：海特高新、机器人。

　　第二类为产品能对现有军品形成有效补充的企业，典型的有军用红外热成像仪、军用轻型装甲车、军用服装、合成孔径雷达等。

　　重点公司：高德红外。

　　我们认为，与国际接轨设立国家安全委员会意义如下：

　　1、这是“中国亮剑”的标志，表明中国国家安全战略的重大调整。

　　2、国家安全委员会将整合军队、国安、公安等各方面力量，做到统一指挥，统筹规划协调，推进相关对外对内政策。同时，高度关注反恐、网络安全和周边安全。

　　风险提示：改革进程不达预期。(平安证券)