三只一元股迎来重大拐点(3)

　　华菱钢铁:降本增效,3季度成功扭亏为盈

　　华菱钢铁 000932

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛 撰写日期：2013-10-15

　　事件描述

　　今日公司发布2013年3季度业绩预告,前3季度公司实现归属母公司净利润-2.78~-2.58亿元,去年同期净利润为-25.50亿元;前3季度实现EPS为-0.092~-0.085元。据此推算,3季度公司归属母公司净利润1.06~1.26亿元,去年同期公司净利润为-12.45亿元;3季度实现EPS0.035~0.042元,2季度EPS为-0.005元。

　　事件评论

　　降本增效,3季度成功扭亏为盈:自2季度新高炉生产逐步理顺以来,公司各项技术经济指标得到明显改善,叠加3季度供需格局阶段性好转,公司成功实现单季度扭亏:一方面,假设9月产量与8月持平的条件下,3季度产量环比上升约5%。尽管9月小幅下跌,7、8月连续反弹使得3季度钢价表现总体平稳,量增价稳或使公司3季度收入环比有所增长;另一方面,在持续推进降本增效工作之下,公司集中采购、把握节奏等措施或有利于降低3季度原材料成本,进而带来毛利率的改善。另外,3季度期间费用尤其是财务费用在减债降负、挖潜增效等措施下或继续下降,贡献部分业绩。

　　立足现有产能,精细化中出业绩:公司现有产能合计已经接近1800万吨,并配备了良好的装备基础与相对完善的产品结构。后期公司将主要通过深化内部管控与改革,继续实现降本增效与提升产品品质。另外,华菱与安赛乐米塔尔的协议将有望加快汽车板公司的项目建设和技术转让,推动涟钢汽车基板产品的发展,给公司带来新的业绩。

　　预计2013年、2014年公司EPS分别为0.00元、0.10元,维持“谨慎推荐”评级。