黑周三幕后三大真相 A股维稳行情已终结?(2)

　　债市走弱恐累及股市

　　境内债券市场走弱已持续了一段时间，最近更有越演越烈之势。日前，国债期货市场的各个合约都创出了上市以来的新低，表明债市行情已到了十分严峻的程度。

　　债市走弱，受其影响的不仅仅是债券投资者，也会累及股市。股市作为一种风险投资，其收益率应该是在市场无风险收益水平上加风险补偿。在风险补偿保持不变的情况下，市场的无风险收益水平就会对股市产生制约。这个水平越低，相对来说股市就越容易上涨，而这个水平高了，股市就易跌难涨。如果人们以市场上一年期的债券收益率作为无风险收益水平指标的话，那么今年6月份这个收益率阶段性达到6%以上时，股市下跌到1849点，似乎并非不可想象。而如今，这个收益率水平已经开始接近5%了，这对股市来说不是什么好消息。最近一段时间，股市成交清淡，资金外流严重，这里虽然也有投资者逢高派发的原因，但是债券及债券理财市场上的高利率"引诱"，也起到了很大作用。(申银万国)