政策预期落空 沪指跌破2100点

　　今日上证指数报2087.94点，跌38.83点，跌幅1.83%，成交733.76亿元；深成指报8110.99点，跌168.31点，跌幅2.03%，成交773.72亿元。中小板指报收4773.16点，跌83.85点，跌幅1.73%；创业板指报收1212.08点，跌16.27点，跌幅1.32%。两市共有321家个股上涨，2002跌，涨跌比为1:6.非ST类涨停个股10家，跌停个股5家。

　　今天指数低开低走，三中全会公报中涉及较少的金融板块跌幅居前，拖累指数。而前期受到过分关注的二胎、养老以及油气改革等相关改革概念由于未在公报中提及而出现深度回调，市场人气涣散。盘面上军工航天板块领涨；石油、电力等前期政策预期较高的板块今天跌幅居前。

　　综合来看，今天两市低开低走，量能与相比昨天略有放大。市场前期对于三中全会过高的政策预期落空导致大盘深度回调。首先，市场期待的金融领域的改革在公报中鲜有提及，仅提到要“完善金融市场体系”，今天市场对此感到失望，券商、保险以及银行三大金融权重板块集体下跌拖累指数；第二，市场前期重点关注与炒作的国企改革在公报中也并没有被放在首要的位置，而是延续了过去十多年来的相同表述，重申坚持公有制经济是社会主义市场经济的根基和国有经济的主导作用。前期热点板块如油气改革、电力改革等概念今天出现“见光死”，相关个股均出现大幅调整，极大的挫伤了市场人气。

　　不过这次的公报在未来国家顶层设计方面还是突显了高层的政治智慧和改革的决心。我们认为公报中提到的新设立的两个机构，国家安全委员会和全面深化改革领导小组将成为未来推动改革的重要力量，这两个新设立的机构有可能由高层亲自领导，这有助于突破一些可能来自地方政府和部委的改革阻力，这也意味着虽然三中全会公报以及即将公布的会议决定的表述可能与此前的重要文件类似，不过未来几年可能比之前要取得更多的实质性进展。我们认为三中全会所启动的改革是全局性的，将是漫长的过程，虽然短期市场由于之前过高的政策预期落空出现回调，但从长期来看，改革红利的释放会是漫长而持续的过程，建议投资者还是要保持耐心，以长远的眼光布局新的投资机会。