TMT行业前景向好 新“三驾马车”时代或将来临

　　十八届三中全会已于11月12日圆满落幕，市场对即将陆续发布的改革政策充满期待，科技、媒体和通信(TMT)产业有望成为改革和政策扶持的重点，包括实质性推进三网融合，再次重组电信企业，形成多家竞争实力相当的电信运营商，发放4G牌照。而智慧城市也将作为今后城市发展的方向，其细分领域包括数字城市管理、医疗信息化、云计算、物联网、城市安防、智能交通、地理信息等。TMT行业将迎来较快的发展机会。

　　从公布的三季报数据来看，TMT各行业整体营收增速和净利润增速符合预期，各子行业净利润增速均好于利润增速。其中，通信行业受益于4G建设，盈利能力提升明显，2013年前三季度净利润较去年同期大幅增长147%，显著高于营收增速13.8%。TMT行业整体前景向好，后市可围绕三中全会公布的各项改革政策进行布局。

　　TMT行业今年表现抢眼

　　在今年的A股市场，TMT(科技、传媒、通信)行业无疑最受关注，其中的翘楚中青宝、乐视网、华谊兄弟、东方财富表现抢眼，股价最高涨幅均远超1倍。

　　前三季度TMT各行业业绩均有不错的表现。数据显示，电子元器件行业前三季度整体营业收入达到2420.07亿元，同比增长20.34%；通信行业同期营收4327.90亿元，同比增长13.84%；传媒行业整体营收为703.5亿元，同比上升14.3%；计算机行业前三季度营收1589.07亿元，同比上升7.6%。

　　电子元器件行业营收提升，很大程度上得益于LED行业今年以来的整体回暖，如士兰微、国星光电等LED个股净利润均明显回升，其中士兰微前三季度营收为11.7亿元，同比增长20.58%，净利润更是大增404.74%；国星光电营收同比上升20.3%，净利润上升17.26%。

　　对于市场最为关心的手游行业，据统计，A股已有24家上市公司通过直接或者间接方式涉足手游领域。在这24家公司中，有9家公司前三季度业绩下滑，另外15家则有不同程度的增长。

　　文化传媒行业方面，多数文化传媒板块公司三季报业绩不同程度上涨，比如光线传媒前三季度净利润同比增长75.05%，省广股份增幅约67.78%。

　　计算机是TMT行业中表现垫底的子行业，有券商分析师表示，PC行业现在成长有限，相较之下，云计算、RFID等或许更有机会。另外，随着3G网络的逐步普及，微信、手机支付等大量各种功能的模块已经开始改变了人们的生活，这部分公司或将持续吸引资金注意。记者注意到，三五互联前三季度净利润为243万元，同比增长124.69%；鹏博士前三季度净利润为3.21亿元，同比增长94.11%。

　　TMT行业前景依旧向好

　　近日，在创业板指数连续调整拖累下，前期涨幅较大的TMT行业明显回落，不过，工银瑞信信息产业股票基金拟任基金经理刘天任认为，创业板牛市仍在，而在倡导经济结构转型的当下，TMT将成为整个国民经济发展的中坚力量，未来包括4G、手机游戏、互联网金融、线上教育、苹果产业链、智慧城市、信息安全、新材料、LED等相关领域将存巨大投资机会。

　　刘天任表示，基本面和政策面的支撑是构成TMT行业持续上涨的内在动力。以信息产业为例，跟西方发达国家相比，我国信息产业存在巨大发展空间。目前，美国信息产业占国民经济比重超过20%，德国为45%，日本约为25%，而我国仅为5%左右。而信息技术是可以撬动所有产业实现全面升级的金钥匙，是支撑我国经济转型的关键所在。国务院8月中旬下发了《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，从目前我国的情况看真正的内需就在信息技术领域。

　　民生证券研究员尹沿技也十分看好这一行业的未来前景，他认为，带动该板块的上涨更重要的原因，是本轮中国经济结构调整所带来的机遇。他表示，信息、消费、节能和环保行业日益成为新型城镇化的重要标准，未来3至5年内TMT行业仍然可以期待。

　　新“三驾马车”时代或来临

　　展示中央新一届领导人改革决心和路线图的十八届三中全会于11月9日-12日正式召开，投资者对开启经济转型、产业升级、改革提速的新“三驾马车”时代充满期待。

　　毫无疑问，经济转型、结构调整有利于以创业板为代表的成长性板块。实际上，市场转型往往提前于经济转型，换言之，短期看股价已经充分反映了转型预期甚至出现泡沫。但长远来看，像科技、媒体和通信(TMT)产业、互联网金融这类成长性品种依然有着很大的发展空间。在金融脱媒和混业经营的大趋势下，互联网的发展加快了这一转型步伐。第三方支付、余额宝、阿里金融等互联网金融成为脱媒和混业的重要助推因素，新兴的互联网金融会带来商业模式的演进。此外，繁荣行业的扩张、萧条行业的并购，都会贯穿整个经济转型期。

　　在投资策略上，可围绕三中全会关注的重点进行布局。中长期战略依旧看好TMT成长股，短期有催化剂、业绩增长确定性高、以及估值合理的板块更有机会。

　　投资思路可分为三方面：其一，围绕三中全会关注的布局，有政策催化剂的LTE(投资已实质性启动)、三网融合、及信息安全(推进信息化进程，实施去IOE战略，中长期国产化趋势明确、IT产业链本土化进程加速推进，信息安全板块最先受益)；其二，精选业绩增长确定性强行业，移动支付、LED(政策逐步推进及需求爆发在即，业绩确定性强)，同时，重点关注消费旺季驱动的智能终端产业链；其三，外延式扩张预期较强的移动互联网及文化传媒也具备较好的投资机会。