浙江省拟建石墨烯产业联盟 伟星集团有望牵头(3)

　　伟星新材2013年三季报点评:收入增长,毛利率提升

　　伟星新材 002372

　　研究机构：中信建投证券 分析师：田东红,王愫 撰写日期：2013-10-30

　　公司发布三季报,实现营业收入14.73亿元,同比增长11.84%;

　　实现利润总额1.16亿元,同比增长26.47%;实现归属于上市公司股东的净利润9836万元,同比增长30.12%。实现基本每股收益0.30元。

　　简评

　　收入增长,毛利率提升

　　2013年1-3季度,营业收入14.73亿元,同增11.84%,毛利率39.48%,同增2.3个百分点。三个季度毛利率分别为37.34%、39.85%和40.21%,毛利率持续提升。公司主要原材料为PPR、PE和HDPE。

　　公司前三季度原材料均价较去年同期略有下降。

　　期间费用率微升,营业外收入增长

　　公司期间费用率20.24%,同比增加0.53百分点,其中销售和管理费用率分别提升0.40和0.44个百分点,财务费用降低0.31个百分点。公司营业外收入1440万元较去年同期增长400万元。现金流进一步改善,应收账款较上季度减少

　　公司经营活动产生的现金流量净额3.21亿元,占营业收入比例21.77%,较去年同期有所改善。应收账款1.46亿元,较上季度末减少5513万元。

　　投资评级和盈利预测

　　公司具有管理、品牌、技术和渠道优势。扁平的销售模式在保证高毛利的同时可以迅速反应市场需求,零售、房产工程和市政工程并举可快速消化产能,随着销售规模扩大,费用率有望降低。看好公司未来发展。预计13-14年营业收入21.23亿元和24.15亿元。对应EPS0.92和1.11。