宏观面多空交织 多板块携政策预期或率先企稳

　　近期A股市场空头氛围弥漫，上证指数、深证成指均跌破半年线，前期市场的热点板块手游、传媒、自贸区概念、民营银行等在遭遇大跌后，反弹力度明显偏弱，市场热点散乱。与此同时，国债期货上周收出五连阴，显示出市场对流动性的担忧，10月份CPI涨幅创近8个月新高，通胀似乎有卷土重来的迹象。

　　业内人士认为，CPI的涨幅总体在市场预期之内，但后期持续上扬的概率不大。正在召开的十八届三中全会将是中央新一届领导人改革决心和路线图的展现，下周市场企稳反弹的概率较大，不过综合来看幅度可能有限。

　　资金面压力显现

　　近期的A股持续震荡调整，国债期货市场更是收出五连阴，其中11月8日，TF1312合约报收92.292点，跌幅0.61%，再次刷新了其上市以来的最大单日跌幅。

　　国债期货大幅下跌，反映出市场对中长期资金的偏紧预期，而流动性趋紧也成为近期市场下跌的主要因素。此外，11月5日中国人民银行发布的《三季度中国货币政策执行报告》，货币政策重点从稳增长转向调结构，四季度货币政策或有收紧，这进一步加深了市场对资金面的担心。

　　与此同时，在10月份公布的经济数据中，CPI同比上涨3.2%，创8个月以来的新高。有机构人士指出，9月份CPI同比增长3.1%，其超预期提前步入3%以上的水平不可避免对央行的货币政策产生一定的压力。CPI指数的高企再次加重了市场对通胀的担心，抑制通胀意味着要再度控制流动性，进一步引发市场对加息的忧虑。

　　不过有业内人士指出，高层的意图或许是先求稳后收紧，而从当前的实际情况看，资金并非真正的紧张，更多的是市场心理层面的担心。而对于本次的CPI数据，尽管创下8个月以来的新高，但总体在可控制的范围内，虽然后期还存在通胀压力，但是随着经济增速回落，通胀压力不会具有较强的持续性。

　　改革红利预期有望再度提升

　　对资金面的担心成为了影响前期市场运行的主要因素，但目前来说，正在召开的十八届三中全会无疑是各方关注的焦点，市场对改革及政策蓝图充满期待。

　　有机构指出，转型和改革的长效政策实质效应短期内很难证伪，关键看与市场预期的差距及市场如何解读，短期市场将受情绪波动冲击。长期来看，转型是已经而且正在进行的必然趋势，主动应对有望提升转型的可控程度。而在近期的市场下跌中，利好兑现的风险已经在释放，改革再启动已是确定性事件而非概念，因此改革红利预期有望再度提升。

　　因此在十八届三中全会召开之际，经过前期的下跌后，短期市场有企稳反弹的动力，围绕政策出台预期的板块有望获得资金的关注。首先，土地流转改革预期方面，改革的核心为农村集体土地流转上市交易，拥有土地资源较为丰富的上市公司如亚盛集团、海南橡胶等有望受到资金的关注；其次，环保政策预期方面，当前北方各地的雾霾天气严重，社会各界对大气污染的关注，有望倒逼相关政策和具体细则的出台，相关的龙净环保、京运通等有望受益；此外，金融改革预期方面，民营银行、财税改革预期、推进营改增、扩大消费税增收范围等都利好通信和计算机板块，上述板块或个股有望成为下周大盘企稳反弹的先锋。