物联网利好政策四箭连发 11只股迎腾飞契机(2)

　　远望谷：技术与市场强强联合，未来关注智能物流骨干网

　　来 源： 兴业证券 撰写时间： 2013-07-22

　　事件：

　　公司7月19日公告，公司拟与深圳市粮食集团有限公司(深粮集团)共同出资1000万元，投资设立深圳市远粮信息技术有限公司，从事RFID技术在粮食行业、农产品安全溯源及大数据交易平台的建设等行业开发及应用。其中，公司以自有资金出资490万元，持有49%股权。

　　点评：

　　技术与市场资源的强强联合：公司产品目前广泛应用于铁路、烟酒、图书、农牧、零售物流、智能交通、粮库管理等领域。深粮集团作为市属国有独资大型粮食企业，拥有深圳市最大的粮食储存设施，公司此前与深粮集团已经具备较好的合作基础，在国家粮食储运监管物联网应用示范工程、平湖粮库等项目成功开展了合作。公司此次与深粮集团设立合资公司，是在粮食储运物联网应用领域的重大进展，双方进一步实现了技术与市场资源的强强联合。

　　合作模式的意义胜于项目本身：对于公司此次和深粮集团的合作，我们更为看重的是其合作模式的确立。公司始终坚持内生式 外延式相结合的发展模式。物联网行业下游应用分散，细分行业应用进入壁垒相对较高，通过外延式方式打入新的细分行业应用是一条适合的道路。公司过去通过外延式收购，控股、参股进入烟草、图书、通信等细分市场已经取得较好成效。公司此次和深粮集团这样的市场资源的成立合资公司，通过平台公司的建立，实现了对大客户的绑定，与优质市场资源进行利益的共享，这种共同成立平台公司的模式我们认为值得推广，利于公司加速开拓新行业应用市场，其合作模式的意义胜于项目本身。

　　估值与评级：公司作为射频识别领域领军企业，始终坚持内生式 外延式相结合的发展模式，立足内需市场，行业空间广阔、增长明确，另一方面在国际市场业务取得突破性进展。我们给予公司2013-2015年0.23元，0.31元和0.40元的盈利预测，维持公司“增持”投资评级。

　　风险提示：铁路市场业务营收占比较高、客户集中带来的风险；铁路系统重大变革给供应商带来的系统性风险；行业竞争加剧带来的产品价格和毛利率下滑风险；公司业务扩张带来的管理风险和质量控制风险；人力资源成本上升带来的风险；汇率变动风险等。