第三轮页岩气招标区块拟定 商业化大幕将启(5)

　　重庆路桥:新项目促营收增长,公司未来发展形式已明晰

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：韩轶超 日期：2012-02-13

　　重庆路桥今日发布2011年年报,报告期内公司实现营业总收入39838.41万元,同比增长15.55%;其中,第4季度单季度实现营业总收入16778.17万元,同比增长94.31%,环比第3季度增长117.87%。公司2011年支出营业成本3529.80万元,同比下降12.78%;其中第4季度单季度营业成本为1025.40万元,同比下降30.48%,环比2011年第3季度增长14.62%。

　　公司全年实现归属于母公司净利润35555.04万元,去年同期为13392.56万元,同比增长165.48%;实现EPS为0.7834元。其中,第4季度公司实现归属于母公司净利润11265.05万元,同比增长152.23%,环比第3季度下降39.98%,单季度实现EPS 为0.2482元。

　　我们认为,公司主营业务的有限增长无法持续今年业绩的高增长,虽然公司工程项目收入以及由于信贷政策调整、汇率利率变动对公司继续投资所需贷款利息增长造成风险,但是我们认为公司在缺失路桥资产后,目前主营发展已经明晰,未来将重回稳健发展之路,我们预计公司2012、2013及2014年EPS 分别为0.33元、0.31元和0.34元,给予“谨慎推荐”评级。