央行突然停手有深意 A股两连阴意在诱空?(5)

　　久盘必跌窗口临近 权重股决定下跌空间

　　周三，沪指承接前一交易日的上涨，早盘低开后快速翻红。但两点后大盘变脸跳水，深成指一度下跌近2%。包括券商、银行、保险等在内的金融股纷纷跳水。对于午后大盘突然的变脸，接受记者采访的分析师认为，短期获利筹码兑现，以及久盘必跌的行情是午后指数下跌的主要原因。随着年底资金的紧缩，指数还有一定的下跌空间。

　　短线获利筹码兑现

　　信达证券分析师梁浩认为，短期抢反弹的资金获利兑现是午后指数下跌的主要原因。“从盘面来看，再度上涨的环保股6日纷纷下跌，说明短炒资金开始获利兑现。而跌停的个股并没有，跌幅最大的奥维通信，其跌幅为-9.03%，这说明中长线资金并未随之而动，此外在下跌过程中，两市的成交也没有放量。这些盘面迹象均说明午后的下跌源于短线资金的出逃。”

　　实际上，最近一段时间，大盘一直处于横盘整理阶段，而理由有三。梁浩认为，一是2130-2150点是中短线资金的进入成本，二是目前蓝筹股估值本身不高，没有较大的下杀空间，三是之前对于十八届三中全会的政策有预期，一些概念性个股被炒作。但是上海700-800 亿元的成交量让大盘有久盘必跌的风险，如果三中全会的政策预期不能兑现，大盘将还有一定的下跌空间。同样，在概念股已经炒作一遍的情况下，估值已经很高，因此越临近三中全会的召开，市场往往会越显得恐慌。

　　而申银万国分析师林丽梅认为，除了短期获利筹码的兑现，近期IPO重启预期、通胀和货币政策收紧担忧、年末机构“无心恋战”、临近十八届三中全会部分投资者担心市场对改革预期过高等都是导致风险偏好下降的原因，只是时间点发生在周三午后。

　　权重股决定下跌空间

　　由于A股有久盘必跌的习惯，因此梁浩认为，后续的下跌空间与权重蓝筹密切相关。“目前，从估值上看，权重股的估值并不高，今年除一季度有明显的上涨以外，其余均在平均股价上盘整。如果权重股的下跌空间有限，那么整个大盘的下跌幅度也有限。另外，行情从1849点开始，资金筹码普遍集中在2000点一带，这一区域也有一定的支撑。”

　　不过，梁浩也表示，大盘股下跌空间小并不意味着估值已经在天花板上的小盘股没有下跌空间。目前创业板的估值仍然在50倍以上，结构性调整不可避免。因此，目前机构投资者更多的在等待政策明朗，以及11月经济数据的出炉，如果看好明年的行情，一些长线资金肯定会在年底的低点中布局。但对于个人投资者而言，还是不宜频繁交易。

　　而林丽梅则认为，后续一段时间，低估值蓝筹相对收益会更加突出。如果优先股对冲 IPO一起推出，银行和大建筑股可能受益；国企改革受益的也主要是低估值蓝筹，回调提供了很好的买入机会。目前十八届三中全会时间已经越来越近，如果改革没有超预期，市场重心仍可能向下，但对于大盘蓝筹云集的上证指数不必过度悲观，可能跌不深。建议继续减仓没有业绩支撑的小股票，继续增加低估值蓝筹配置，除了之前推荐的银行、汽车、家电，还可以关注房地产。(金融时报)