稀土永磁企业业绩有望改善 六股再现金矿(2)

　　有色金属周报:多重利好推动稀土永磁板块迎来投资机会

　　类别：行业研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：叶培培 日期：2013-11-04

　　10月联储对经济前景展望正面,QE12月缩减预期加大压制金价。美联储公布10月议息决议,维持零利率、购债速度和前瞻指引不变,美联储对经济前景的判断依旧出现改善,并不担心财政悬崖给经济带来的减速,这令市场又燃起了12月缩减QE的预期;受到中国融资铜进口的需求支撑,铜价坚挺。全周LME三月期铜上涨0.84%;LME三月期铝、铅、锌、锡、镍和COMEX黄金分别下跌2.02%、0.82%、0.77%、1.72%、0.07%和2.56%。本周LME铜库存连续8周回落,现货贴水明显收窄。下周公布10月非农数据,因10月政府关门,我们预计数据或不如9月,引发金价单日反弹。本周六中国召开十一届三中全会,值得关注。

　　10月线缆企业开工率环比下降2.92%,9月锌冶炼企业开工率回升至69.22%。1. 10月电线电缆企业开工率为84.26%,环比下降2.92%,同比增长8.84%。2. 上周国内氧化铝价格相对持稳,主流成交价格区间集中于2300至2550元/吨。国内电解铝吨铝亏损幅度维持在700元/吨。3. 9月国内重点锌冶炼企业开工率69.2%,较8月份回升2.99%,锌精矿TC的回升支撑企业生产积极性,白银集团停产生产线暂无重启计划,加之下游需求改善有限,锌价难有明显回升,预计10月精炼锌产量回升有限。上周锌精矿加工费持稳,48-53%品位的国产锌精矿加工费主流成交集中在5100-5500元/吨(自提价)。

　　稀土市场价格止跌回升,钨精矿市场价格高位盘整。1. 截止11月1日,氧化镨钕市场报价在333.5万元/吨;较上周上调0.5万元/吨,金属镨钕市场主流报价在44万元/吨,较上周上调0.5万元/吨。N35烧结钕铁硼报价154元/克,价格无变化。2. 目前湖南当地的生产厂商2号锑的成交含税价格基本在62000-64000元/吨左右,与上月相比约有1000元/吨左右的降幅。3. 钨精矿市场主流价格持稳,观望气氛十分浓厚,市场65%以上黑钨精矿主流价格在11.9-12.2万元/吨,65%以上白钨精矿主流价格在11.7-12.0万元/吨。4. 目前45%钼精矿市场主流报价在1420-1440元/吨度,47%钼精矿主流报价在1520-1540元/吨度,相较于上周下跌20元/吨度;钼铁市场主流现款报价10.1-10.3万元/吨,价格暂稳,与上周持平;氧化钼市场主流报价1520-1540元/吨度,相较于上周下跌20元/吨度。

　　投资建议:多重利好推动稀土永磁板块迎来投资机会。近期包钢稀土国贸公司公开挂牌部分稀土氧化物价格,点燃市场对第三次稀土国家收储即将启动的预期,主要品种开始上涨,部分钕铁硼企业订单明显好转,建议重点关注目前股价大幅回调的稀土永磁板块--中科三环(管理层普遍增持彰显信心,买入评级)、正海磁材、宁波韵升,以及受益稀土资源整合的五矿稀土(集团稀土分离冶炼产能可能注入)、包钢稀土、厦门钨业。新材料个股关注高端铝型材龙头、高端锂加工龙头赣锋锂业(定增获证监会批准)、汽车尾气净化市场爆发的受益者贵研铂业。黄金的最新看法:美联储对经济前景的乐观表态令QE12月缩减预期依旧较高,尽管我们预计10月非农数据会弱于9月引发金价1-2日内的反弹,但美国整体面临通胀压力不大其名义利率因QE缩减及其它因素还将持续上升,实际利率难以走低,美元指数也已接近阶段底部,所以我们对未来3个月金价保持谨慎,建议逢高减持,我们维持贵金属行业中性评级,短期均衡价格1274美元/盎司。