午后跳水真相调查：央行警示风险 银行房地产股暴跌

　　最新市况：沪指早盘下探回升翻红、午后在煤炭等拉升带动下小幅上行，但两点后两市再度跳水、深成指一度跌近2%。传媒、汽车等板块领跌。

　　央行警示银行同业业务快速发展风险

　　在央行昨日公布的《2013年第三季度中国货币政策执行报告》中，提及了市场较为关注的两个问题，银行同业业务日益庞大的隐忧以及发达国家宽松货币政策退出后对亚洲的影响。

　　对前一个问题，央行表示，部分商业银行利用同业业务开展类贷款融资或虚增存款规模，加大了流动性管理和风险防控的难度，未来需要强化宏观审慎管理；对后一个问题，央行称，发达经济体宽松货币政策退出，很难让亚洲重蹈1997年金融危机的覆辙。

　　银行同业业务扩张

　　隐藏着风险

　　近年来规模日益庞大的银行同业业务所隐藏的风险已引起中国人民银行的担忧。

　　在昨日公布的《2013年第三季度中国货币政策执行报告》中，央行表示，部分商业银行利用同业业务开展类贷款融资或虚增存款规模，加大了流动性管理和风险防控的难度，并在一定程度上影响了宏观调控和金融监管的效果。为此，央行认为，应进一步完善同业业务管理制度，强化宏观审慎管理。

　　同业业务是商业银行之间及其与其他金融机构之间的资金往来行为，主要包括同业拆借、同业存放、买入返售(卖出回购)、同业借款等。近年来，中国商业银行同业业务发展迅速，对货币供给也产生了直接影响。

　　央行称，由于同业业务发展较快，近两年同业渠道在货币创造中的占比上升。2013年以来，通过同业渠道创造的M2一度仅低于人民币贷款，高于外汇占款和证券投资。由于商业银行同业业务易受季节性因素、流动性水平以及监管政策等影响，波动较大，导致M2的稳定性受到影响。

　　央行认为，从目前看，同业渠道与外汇占款往往有共向波动特征，外汇流入多会增加银行体系流动性，同业业务多数时候增长也快；外汇流入下降会减少银行体系流动性，同业业务也可能相应下降。

　　如2013年前几个月M2增长较快，就与外汇流入相对较多以及同业业务增长快有关。而6月份M2增速较5月下降了1.8个百分点，同业业务大幅收缩是其中的主要原因。

　　央行建议，下一步，应进一步完善同业业务管理制度，将标准化、透明度作为规范和加强同业业务管理的抓手，健全相关考核和监管机制，引导其在规范基础上稳健发展。完善金融统计和会计制度，以更全面、更准确地反映商业银行的信用扩张和经营行为。考虑到未来金融创新会更趋复杂，有必要进一步改进金融宏观调控框架，强化流动性管理和价格型调控机制。同时，也要继续强化宏观审慎管理，可考虑把更多信用创造活动纳入宏观审慎政策框架，防止金融部门出现过度加杠杆和顺周期波动。

　　亚洲爆发经济危机

　　可能性较小

　　发达经济体宽松货币政策退出的预期，让外界担忧亚洲或会重蹈1997年金融危机的覆辙，央行认为，总的来看目前多数亚洲新兴市场经济体基本面尚可，风险总体可控，亚洲地区爆发大范围危机的可能性较小。

　　2013年5月下旬以来，新兴市场经济体普遍遭遇资本流出。新兴市场投资基金研究公司(EPFR)数据显示，第三季度，新兴市场股票基金流出资金为121亿美元，连续两个季度资金净流出；新兴市场债券基金资金流出规模也达174亿美元。与此同时，印度、印尼等部分亚洲新兴市场经济体金融市场出现剧烈震荡。

　　央行在昨日公布的《2013年第三季度中国货币政策执行报告》中表示，此轮部分亚洲国家金融市场的大幅波动，与 1997年亚洲金融危机时的外部环境类似，均为发达经济体收紧货币和财政政策，而且都可见国际金融资本集体唱衰亚洲新兴经济体的身影。不过，当前亚洲新兴经济体的基本面普遍较1997年有了明显改善。

　　一是汇率制度更为灵活，1997年后大部分亚洲新兴经济体采取了更为灵活的浮动汇率制度，减弱了资本跨境流动的动力；二是多数亚洲经济体经常项目保持顺差，抵御资本流出的能力增强；三是外汇储备增长较多，有利于增强市场信心；四是外债压力较小，目前多数亚洲新兴经济体外债与GDP 比1997年亚洲金融危机前期有大幅改善，且政府债券中本币债券占大多数，资本流出对政府债务可持续性的影响不大；五是亚洲经济体在进一步放开资本项目的同时采取了灵活审慎的态度，运用宏观审慎等手段加强了短期资本监控管理，在资本跨境流动异常时起到了一定作用。

　　此外，1997年亚洲金融危机后区域内已经逐步构建起金融合作机制，地区金融安全网进一步加强，抵御外部冲击和资本流出的能力提升。

　　不过,央行也指出，不同经济体之间仍存在较大差异，少数国家因内部基本面因素受到资本流出的影响较大，发达经济体退出量化宽松货币政策的溢出效应也使未来资本流动形势存在很大不确定性。

　　央行称，为避免量化宽松政策的退出给新兴市场经济体带来负面溢出效应，发达经济体特别是主要储备货币发行国应提高政策的透明度和可预见性，加强与市场的沟通。(证券时报)

　　央行报告警示房产地方债

　　近期受经济回升推动，PPI 降幅趋于收窄，加之有基数效应的影响，四季度CPI 同比涨幅也可能上行，从而对通胀预期产生影响。同时，房地产价格也出现一定上涨，尤其是一线城市房价上涨幅度较大，有可能向租金及其他相关领域传导，增大成本压力。

　　本报讯(记者程婕)房地产和地方债问题成为央行对宏观经济最担忧的地方。昨天央行发布的《第三季度货币政策执行报告》指出，未来一段时期中国经济将保持平稳向好、稳中有进的态势。但也必须看到，当前经济运行中面临不少风险和挑战。新的强劲增长动力尚待形成，经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程，房地产、地方政府性债务等问题比较突出，结构调整和转变发展方式的任务十分艰巨。

　　报告分析称，以往依靠外需和地方政府主导高投资的增长模式面临转型，但新的强劲增长动力尚待形成，经济运行往往呈现脉冲式的小幅和反复波动特征。地方主导的高投资模式以及资源向房地产等领域集中，可能对其他经济主体特别是中小企业形成挤出，容易加剧融资难、融资贵问题，结构性问题也影响了总量政策发挥效果。从外部环境看，不确定事件不时发生，随着美国逐步退出量化宽松政策，长期利率可能上升，新兴经济体面临资本流动和融资成本变化的冲击，也对宏观调控提出了新的要求。总体看，内外部环境依然错综复杂，结构调整和转变发展方式的任务十分艰巨，调整转型的关键难点亟待突破。

　　报告认为，价格形势基本稳定，但对不确定变化需密切关注。报告还指出，货币政策应坚持总量稳定、结构优化的要求，继续实施稳健的货币政策，创造一个稳定的货币金融环境，促使市场主体形成合理和稳定的预期，推动结构调整和转型升级。( )