券商整合浪潮驱动估值复苏 积极跟踪4股

　　在操作中，建议投资者从长线的角度寻找投资机会：一是关注全国性、龙头、品牌券商，因为金融创新业务对于这些拥有完善营业场所、品牌的券商来说，更具有业绩贡献力度，海通证券、中信证券、广发证券、华泰证券等品种可积极跟踪；二是拥有差异化竞争优势的券商股，比如在三板市场竞争实力雄厚的西部证券，经营灵活、市值较低的国金证券、太平洋、东吴证券等；另外，是拥有大量券商股权或控股券商的个股，如锦龙股份、辽宁成大等。?

　　本周A股市场出现了冲高受阻回落的态势，但券商股却相对抗跌，中信证券、海通证券、广发证券等的日K线图均有横盘振荡的格局。这能否带来投资机会呢？

　　整合浪潮再起

　　券商股近日的抗跌走势，其实与宏源证券的停牌有着较大的关联。在周三午市，宏源证券停牌，立马引起了市场的猜测，甚至有观点指出不排除申银万国证券吸收合并宏源证券的可能性。而且，在申银万国(香港)发布澄清公告之后，该股的股价仍一度大涨13%，后有所回落。这就说明了上述猜测并非空穴来风。

　　虽然宏源证券的停牌诱因仍存在着诸多分歧，但从绯闻产生的市场氛围来看，说明当前A股市场参与各方对于券商的整合有着极大的期待。事实上，这也得到了其他券商整合信息的佐证。比如近期方正证券停牌吸收合并民族证券，前些年的西南证券吸收合并国都证券，虽然此合并无疾而终，但毕竟向市场传递出当前券商之间整合的确是一个大的趋势。

　　券商出现整合的趋势，主要是因为券商的经营模式只有规模效应才可做到资源共享，能够达到收益最大化。而且，在融资融券等资本密集型业务的大背景下，也需要券商的规模实力提升之后才可释放出创新业务的利润成长威力。因此近年来，券商的整合趋势开始形成。

　　估值有望溢价

　　业内人士认为，随着券商整合趋势的形成，意味着券商的盈利能力、成长趋势将更为突出。所以，券商行业应该获得更高的估值。

　　与此同时，券商本身的业务空间也是极为乐观的。近年来，券商的创新业务持续出现，在去年，甚至有券商在摸索券商证券资金账户的支付功能。这就意味着券商可跳过第三方银行托管，其证券资金账户将由虚拟账户转变为类银行账户，如此不仅仅可以盘活券商的隐形资产，而且还可以拓展券商的业务空间，开展多种增值服务；另外，客户还可以享受线下消费支付等增值服务。所以，一旦券商的类银行业务得以实现，券商的业务拓展空间以及盈利能力就会迅速提振，从而打开证券公司的成长空间。

　　券商股的创新效应也已开始显现出来。以融资融券为例，2012年12月31日沪深两市融资余额为562亿元，而到了今年的10月30日，沪深两市的融资余额高达2909亿元。由于融资的利率接近10%，这就意味着券商将新增300亿元的利润。

　　低吸优质券商股

　　在操作中，建议投资者从长线的角度寻找投资机会：一是关注全国性、龙头、品牌券商，因为金融创新业务对于这些拥有完善营业场所、品牌的券商来说，更具有业绩贡献力度，海通证券、中信证券、广发证券、华泰证券等品种可积极跟踪；二是拥有差异化竞争优势的券商股，比如在三板市场竞争实力雄厚的西部证券，经营灵活、市值较低的国金证券、太平洋、东吴证券等；另外，是拥有大量券商股权或控股券商的个股，如锦龙股份、辽宁成大等。