中国3D打印上升至国家战略 中央政治局专门考察

　　中国3D打印将上升至国家战略 中央政治局专门考察

　　原标题：中国3D打印异军突起的背后——从3D打印行业发展轨迹看自主创新战略实施

　　国庆前夕，中共中央政治局以实施创新驱动发展战略为题举行第九次集体学习。学习期间，中央领导专门考察了中关村3D打印相关研发和生产企业。现场展出的3D打印设备，就有来自太尔时代科技有限公司的桌面型3D打印机。

　　笔者了解到，早在上世纪90年代初，在国家自然科学基金委和国家科技部的支持下，一批高校科研院所开展了3D打印技术的研究，研发出一批3D打印设备。这些科研机构一直以来也是发展我国3D打印技术的主要力量。太尔时代总经理郭戈就曾是清华大学3D打印技术研究团队中的一员。

　　从公司创立之初产品乏人问津，到经历国际金融危机的寒冬煎熬，再到产品在海外市场占有一席之地，太尔时代的成长壮大，得益于中国创新驱动发展战略深入实施这个“大气候”。正如太尔时代副总经理颜旭涛所言：“自主创新战略非常鼓舞人心，我们创业赶上了好时候！” 国家科技部有关负责人表示，2006年全国科技大会提出自主创新、建设创新型国家战略，颁布《国家中长期科学和技术发展规划纲要》，一系列涉及财政、税收和金融等方面的政策和实施细则随之出台，推动科技自主创新不断深入。“借着这股东风，包括太尔时代在内的一些3D打印企业踏上自主创新的征程，在竞争激烈的市场站稳脚跟。”忆起往事，颜旭涛感慨万千。

　　2008年，席卷全球的国际金融危机来袭。金融危机对传统制造业的冲击让人们注意到了3D打印技术。著名的《经济学人》杂志专门撰文，将3D打印技术称为“第三次工业革命”。一批3D打印企业在金融风暴过后纷纷破土而出。

　　“那个时候3D打印概念已经开始热炒，许多企业都想分得一杯羹，竞争激烈，市场很有活力，但大家都在单打独斗，没有形成整体合力。”业内一位人士告诉笔者，这种状况在2012年得到初步改变，中国3D打印技术产业联盟成立，推动我国3D打印行业资源整合、标准建立以及国际间的对话交流。

　　这一年，还有一件事对3D打印市场蓬勃发展影响深远。2012年4月，3D打印行业被纳入“国家高技术研究发展计划(863计划)和国家科技支撑计划制造领域2014年度备选项目征集指南”，成为国家重点支持科技领域。

　　3D打印正被提升到国家战略层面。在采访国家有关部委时，笔者获悉，为加快推动3D打印制造技术的研发和产业化，工业和信息化部正在酝酿顶层设计和统筹规划，制定支持3D产业发展的专项政策。业内人士认为，在国家重点扶持下，中国3D打印产业将迎来新一轮发展机遇。

　　笔者在采访中了解到，如今，3D打印已成为各地政府追逐的热点、争抢的“香饽饽”。成都、青岛、武汉、珠海等地纷纷加入到3D打印产业“跑马圈地”的行列，开始兴建3D打印产业园。世界第一台成型的3D生物打印机于今年8月现身青岛；全球最大3D打印机在武汉问世……中国3D打印异军突起，方兴未艾。 (解放军报)

　　中航投资2013年三季报点评:内生增长稳健,外延扩张仍值期待

　　中航投资 600705

　　研究机构：广发证券 分析师：李聪,张黎,曹恒乾,潘峰 撰写日期：2013-10-30

　　公司业绩:综合收益、净利润分别高增41%、32%,归于内生增长

　　2013 年前三季度中航投资归属母公司综合收益、净利润分别为7.1亿元、6.9 亿元,分别同比增长41%、32%,每股综合收益、净利润分别为0.47 元、0.45 元。业绩增长预计主要归于信托、财务公司等主营业务内生增长。

　　从单季度盈利来看,13Q1-Q3 的单季度EPS 分别为0.11、0.16、0.18 元,盈利逐季提升,预计4 季度盈利仍将有望延续该趋势。

　　主营业务:金控业务增长稳健,孵化器平台储备丰富

　　公司主营业务可归为两类:金控平台、孵化器平台。金控业务增长稳健,且存在进一步提升子公司持股比例的预期;孵化器平台项目储备丰富且仍将持续增加,西飞集团换股项目为未来几年储备了丰厚利润。

　　(一)金控平台:金控业务增长稳健

　　1)中航财务:未来将受益于集团快速发展、资金归集率上升等。

　　2)中航信托:未来将受益行业景气、预期持股比例提升等。

　　3)中航租赁:未来将受益于自贸区政策,以及战略合作方进出口银行带来充裕的资金、项目来源。

　　4)中航证券:未来将受益于集团资产的逐步证券化。近期公司已完成向中航证券的增资扩股,对后者的持股比例由此前57.75%提升至71.71%。

　　(二)孵化器平台:创投项目储备丰富

　　13H1 末中航投资的财务性股权投资的金额13.4 亿元,项目储备丰富,且受益于集团的“产融结合”战略,预计仍将持续增加。此外,西飞集团换股项目为公司未来几年储备了丰厚利润。

　　增长来源:内生、外延扩张并举

　　(一)西飞股权置换释放大额浮盈,预计显著增厚今明年业绩公司拟将持有14.09%的西飞集团股权置换成7.77%的中航飞机(000768)股权。按照中航飞机最新股价计算,公司持有中航飞机7.77%股权的市值相当于19.27 亿元,而此前持有西飞集团14.09%股权的账面价值仅为3.37 亿元,浮盈高达15.90 亿元,预计将显著增厚今明年业绩。

　　(二)预计将持续提升对金融子公司的持股比例

　　根据公司定增预案,除证券子公司外,预计公司未来还将进一步提升对信托、租赁等子公司的持股比例。参考有所提前的对中航证券的增资扩股,预计对信托等子公司持股比例提升也可能会安排在定增之前,然后待未来定增完成后,再将先行投入的资金与定增募集资金进行置换。

　　投资建议:维持“买入”评级

　　我们继续维持公司的“买入”评级,主要推荐理由:1)扎实的基本面:公司主营业务内生增长稳健,外延扩张仍值得期待(对子公司持股比例提升等);2)较为安全的估值:预计2013-14 年备考EPS 为0.99、1.03 元(2014 年已考虑股本增加22%影响),2013-14 年PE 仅为18、17 倍;3)巨大的成长空间:与中航投资盈利模式较为接近的对标公司是GE capital。2012 年GE capital 占GE 集团盈利的比例高达54%,而2012 年中航投资占中航集团盈利的比例仅为20%,未来存在较大的提升潜力;4)诸多的催化剂:西飞集团股权置换、自贸区政策、子公司持股比例提高等。

　　风险提示:主营业务中存在部分关联性业务