8月5日金鼎私募投资内参

　　美债后影响及大盘中期趋势研判!

　　目前市场已经运行到今年最关键的时刻，无论从基本面和技术面都是如此，而近期国内外经济变数大增，给整个市场的把握带来了较大的难度。因此，非常有必要从国内、国际宏观面上和技术面上系统梳理一下，国际上，着重分析美国债务危机的后续影响。希望能够找出市场的方向。

　　美国经济复苏不乐观，增长前景看淡，下一轮量化宽松将出，美股将经历中期的调整。短期关注周五的非农数据。

　　提升债务上限，将导致：

　　1、重开印钞机，美元供应增加，进一步贬值趋势，稀释债权国的利益

　　2、国际大宗商品价格上涨预期增强，全球通胀压力进一步加大

　　3、美元弱势预期加强，可能会提升对欧元的需求，进而影响欧洲的出口，阻碍欧洲危机的顺利解决，也会动摇欧盟的收紧货币政策的决心。

　　缩减财政赤字，将导致：

　　1、社保和医疗保障支出减少，必然会影响消费支出，消弱美国经济增长动力，进而会影响到全球经济的复苏。

　　2、目前减赤的规模和节奏赶不上债务的上升，美债规模会继续扩大，中长期呈恶化趋势。

　　3、财政减赤，也将逼迫美国继续实施宽松的货币政策，以刺激经济，QE3或类QE3推出将是大概率事件。

　　目前只是解决了短期的偿债问题，提高上限与减赤的不同步，经济增长又乏力，其必然结果就是：美国中长期偿债能力进一步下降，信用评级下降，债务风险加剧。美国负债经营的模式没有任何改变，世界经济的系统性风险进一步加大。

　　对我国的影响：

　　输入通胀压力增大

　　出口有可能放缓

　　储备资产的大幅缩水风险加剧

　　人民币升值压力和速度将提升

　　国内的关键因素：

　　1、预判CPI的趋势难度更大，全年调控目标难以实现，紧缩政策的退出会延后。

　　2、经济仍将保持较快、稳健的增长，密切关注PMI指数走势

　　3、中小企业的政策支持必须要尽快出台，避免最具活力的微观经济实体遭受更大打击。

　　4、资金面上，关注IPO扩容速度、市场存量资金、基金仓位的变化。

　　5、财政政策会更加积极，要密切关注水利、保障房这两个大的趋势

　　6、可能存在的隐患：地方债务问题、非食品价格的快速上涨、出口减缓

　　总的来讲，我国经济面临的外围金融系统性风险在加大，增加了国内经济的复杂性，扰乱我国宏观调控政策的节奏和效果，经济结构转型必须加快，储备资产的多元化必须加快，人民币国际化要加快。我们必须要未雨绸缪，提前做好准备。当前可能导致大盘破位下跌的重大关键点：

　　国际：美国经济数据继续恶化，信用评级下调

　　国内：CPI超预期创新高

　　技术简析

　　从点位上判断：

　　向下支撑，短期看2650，中期看2600，有效破位，清仓。

　　向上必须放量，压力位，短期看2700、2750，中期看2820、2900-3000

　　从均线上判断：

　　短期看5、10日线，需放量收复，若缩量或者得而复失，短线都要回避。

　　中线看30日线、30月线，30日线会确立月内级别的反弹，只要没有有效收复30日线，大盘都处于危险期。

　　30月线一旦有效收复，将确立今年最后一波上涨行情，只要30月线不收复，至少还需要2个月的调整时间，也即到9月中下旬结束，10月启动。

　　从成交量上判断：

　　短期必须放量收复5或10日线，才有更进一步的反弹空间；

　　缩量盘整维持2650不破，也可暂看成是W底的构筑；

　　只有周级别出现地量后，才能真正确立中期底和大级别的反转

　　大盘中期趋势的结论：

　　当前是变盘的关键时点，短期弱势盘整、反复的可能性较大，重点关注CPI、美国信用评级的变化。中期调整、筑底的时间将延长，8月份走势将会整体偏弱，期间可能会有弱势反弹，不排除跌破2610点的可能。市场转机在9月中下旬出现的概率较大，10月有望正式启动大行情。

　　中小盘股的短线机会更多。重点关注完成二次探底未创新低的超跌小股，权重大盘股短期没有投资机会。行业和品种的配置：防御为主，选择抗通胀品种(有色、资源类、农林牧渔、大消费概念)，当前仓位建议控制在5成以下。