踩踏式出逃再现：中小市值联盟瓦解

　　资金“踩踏式”出逃一度再次上演。

　　10月29日，沪深两市出现大幅震荡，开盘由银行股和券商股拉涨的态势，在10时30分之后逆转，沪深两市纷纷跳水，并且一度跌破2100点关口。

　　其中，创业板指数跌幅一度接近6%。

　　“近期市场的走势可以归结为热点全面退潮。”上海某基金公司投研人士受访时表示。

　　这背后，是以往抱团于中小市值股票的基金联盟开始瓦解，分歧开始迸发。更有甚者，以往热点板块的坚守者已经开始成为另类。

　　“仍然有基金经理看好包括影视传媒、手游和土地流转等热点板块的走势，但是这一观点已经开始越来越另类。”一位北京基金公司的权益类投资总监指出。

　　但从往日的赚钱热点中抽离后，下一个驻扎的方向在哪里，这一点，市场还茫然没有方向。

　　“从近期市场频频出现大跌来看，市场并不存在实质性的利空。以机构为主的多头，在前段时间创业板大跌中元气大伤，显然还未找到对市场下一步走势的共识。”上述北京某基金公司权益投资总监指出。

　　“中小市值联盟”瓦解？

　　谁还在担任昔日热点的守卫者？

　　由于不少公募基金内部业绩考核将在11月末收官。与此同时，多数业绩领先的基金，业绩主要得益于中小市值股票的走高。面对市场热点全面退潮，基金经理的投资决策或在很大程度上决定主力资金的流向。

　　近期中小板和创业板大跌，基金净值随市场走势的变动，从侧面反映出目前基金经理在中小市值股票上的持仓比重。

　　以目前业绩领衔的景顺长城为例，早在今年二季度末，景顺长城内需增长重仓7只中小板和创业板股票；而根据刚刚披露的三季报，截至三季度末，该基金仍然主要配置电商概念股和传媒股。

　　10月22日开始，创业板出现连续下跌，截至10月28日，创业板指数跌幅达到8.71%。同期，上证指数跌幅4.35%。

　　以上述数据为对比标准，统计数据显示，景顺长城旗下四只股票型基金，在10月22日以来收益率跌幅超过10%，或显示出该公司在四季度以来热点退潮中并未及时调仓，对于中小市值的配置仍然较高。

　　同时，参考其他明星基金的净值表现，分歧已经在明星基金经理之间展开。

　　仅从数据来看，业绩相对领先的银河主题策略、农银消费主体和长盛电子信息产业等，10月22日净值跌幅要小得多，更接近大盘整体走势。以银河主题策略为例，该基金三季度末前十大重仓股中，仍然包括8只创业板。按照其净值走势，或显示出已经降低仓位，或实施调仓换股。

　　有受访人士指出，10月份中旬紧急降仓和调仓的基金，正是来自某因重仓中小市值股票，有望囊括基金业绩前三甲的公募基金。

　　事实上，在二季度末时基金集中抱团中小市值股票，市场曾传出基金经理联合坐庄中小市值个股。彼时曾有业内人士受访时预测，一旦创业板大跌，可能将此前基金经理之间的共识和默契彻底打破。

　　这一现象或许正在悄悄上演。

　　迷茫的下一步

　　“前段时间涨得太快，回调是正常的。”上述上海基金公司投研人士指出。

　　早在10月10日，创业板指数开始一改不断攀高的走势，彼时不少投资人在受访时，对这一轮下跌仍然定性为此前时隔多日就会出现的热点回调。

　　一直到10月16日，创业板指数再度大幅跳水，市场对于以创业板为主，估值屡达高位的市场热点泡沫破裂的担忧，开始在业内发酵。

　　也是在此期间，北京某基金公司内部人士透露，该公司内部已经大幅降低了权益类基金股票仓位，而且个别基金在两三个交易日内迅速完成调仓。不同机构之间对创业板走势的分歧开始集中迸发。

　　10月22日开始，创业板出现连续下跌，截至10月29日，创业板指数最大一度跌去200点，跌幅超过14%。

　　截至10月29日收盘，相比盘中沪深两市的跳水走势，沪指最终仅跌0.23%，收报2128.86点；深成指上涨0.75%，收报8398.92点；创业板跌幅也回缩到1.36%，收报1261.68点，跌17.37点。

　　按照看多昔日热点的逻辑，在10月29日尾盘时出现放量上扬，或许意味着多头在洗盘中逐渐达成共识，下一步市场或出现止跌回升的走势。

　　然而，止跌的关键在于市场对于未来的明确共识能否达成。一些机构率先开始的投资逻辑转向，或许将对未来市场走势带来较大的变数。

　　譬如，博时新兴成长股票基金、博时创业成长股票基金基金经理韩茂华认为，零售板块经过近两年比较充分的调整，大家对消费的信心在恢复。白酒板块的价值在经历一段时间的蛰伏后在股价上可能有所表现。从近期市场走势来看，不少机构或已经转向开始在银行、券商、光电子和酒店餐饮等传统行业寻找机会。