城镇化拓展新空间 将激发十股投资与消费潜能(7)

　　随着无菌制剂新版GMP认证期限的临近,我们预计公司非PVC大输液灌装线和冻干机业务增速将有所下滑,公司将通过不断推出新品来保证制药装备业务的稳定增长。粉液双室袋和干热灭菌器是市场上最先进的产品,未来市场空间大。

　　预计感染控制业务仍将引领医疗器械板块的增长

　　公司是国家感染控制器械标准的制定者,感控业务一直以来都是公司传统优势项目。我们认为公司新推出的低温灭菌器将成为未来两年医疗器械板块最大看点,未来的增长空间来自于医院的普及使用和对环氧乙烷灭菌器的替代,13全年的增速可能超过20%。未来内窥镜消毒器和感控耗材等新的潜力品种不断推出,有望支撑公司医疗器械板块稳定增长。

　　估值:12个月目标价提高至75.5元,维持“买入”评级

　　考虑公司新产品有望加速成长和医疗服务业务逐步并表的影响,我们上调14/15年预测EPS至1.90/2.50元(原1.87/2.47元),同时我们看好公司医疗服务业务的发展,上调10年期收入增速至23%(原20%),根据瑞银VCAM现金流贴现模型(WACC6.9%)得到新目标价75.5元,对应14年PE40倍,维持“买入”评级。