业绩回暖证券盈利大幅暴增 11股绝对便宜(2)

　　中信证券(600030)：长期价值显现 推荐

　　公司近况：

　　中信证券公布了公司2010年8月财务经营数据。

　　评论：

　　中信证券系2010年8月经营数据环比均提升，经纪业务收入受益于股票交易额增长应该是最主要原因。

　　母公司中信证券8月营业收入15.04亿元，较上月5.54亿元大幅增加172%；而当月净利润更是增加384%，由2.56亿元大幅增长至12.39亿元。母公司中信证券8月末净资产为529.47亿元，环比增长4%；公司的净利润率则从46%大幅增加至82%，我们预计可能是中信金通证券分红导致。

　　中信建投证券8月的营业收入则从上月的3.08亿元增至3.83亿元，有环比25%的涨幅；净利润环比上涨36%，从1.06亿元增至1.44亿元。中信建投证券8月末净资产为85.27亿元，环比微幅增2%；公司的净利润率则从34%增至38%。

　　中信金通证券8月份取得营业收入1.42亿元，比上个月的1.02亿元增加了39%，实现的净利润也有环比46%的涨幅，由3200万元增至4700万元；8月末公司的净资产19.63亿元，环比下降25%，同时净利率则从31%小幅回升至33%。

　　中信万通证券8月份取得营业收入7700万元，比上个月的6100万元增长27%，实现的净利润则环比上升61%，由2000万元增至3300万元；8月末公司的净资产23.94亿元，有环比8%的较多增加，同时净利率更取得了环比26%的涨幅，从34%升至42%。

　　估值与建议：

　　由于华夏基金股权最终转让价格仍存在不确定性，我们暂时不考虑中信证券获得的一次性收益和净资产增加对盈利预测的影响，待最终转让完成后再对盈利预测进行相应调整。

　　在2010年日均股票交易额1800亿元，自营业务1.04倍PB、非自营业务20倍PE的估值倍数下，公司目标价为16.22元。公司目前股价隐含的日均股票交易额仍低于1000亿元，已具备长期投资价值，相对于其他证券公司有明显估值折扣，我们维持对中信证券“推荐”的投资评级。(中金公司)

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