底部未明 暂宜观望

　　申银万国证券研究所：周二股市宽幅震荡，大幅放量，二八剧烈分化。我们认为市场心态未稳，底部尚未探明，暂宜观望。

　　9月中旬以来的市场调整，很大程度上是旺季不旺引发经济预期回落的反应。9月份的数据虽然没有对经济复苏实现证伪，但也未能消除市场疑虑。当前市场对四季度乃至明年的经济预期已经下降。申万10月上半月调研指数超预期回升、10月上旬发电量环比好于季节性、汇丰PMI初值创7个月新高，先行指标向好，我们认为也许四季度经济不像大家想像的那么差。经济预期有提升空间，关注本周的官方PMI和汇丰终值。

　　市场心态不稳，恐慌情绪再现。周二在优先股和逆回购等利好推动下银行股引领反弹，但上证指数在2150点附近遇阻回落，创业板和概念股顺势杀跌，市场情绪一度恐慌。虽大盘在前期平台附近止跌回升，但底部尚未探明。我们对后市并不悲观，但短期市场心态未稳，风险尚未释放完毕，暂时观望为宜。