多重因素制约 结构性行情遇阻

　　上周沪指收出了下半年少有的“四连阴”走势，再次跌破年线，尽管本周一小幅收涨，但由于量能的大幅衰减，导致热点大面积退潮。市场分析人士认为，由于市场担心经济反弹接近尾声、市场流动性收紧和房地产调控加码，加上机构对题材股落袋为安，使得市场结构性行情越走越艰难。不过，由于空方力量得到了比较集中的释放，局部热点仍有望将在年底点燃。

　　TMT板块成暴跌推手

　　尽管10月18日公布的三季度GDP高达7.8%，一度推升沪指逼近2240点关口；但周期性行业的踌躇不前影响了指数的上攻力度，使得今年来的结构性行情变成了强弩之末，在TMT(科技、通信、传媒)板块的暴跌牵引下，沪指再次跌破2179点年线，创业板指数上周更是下跌近6%。

　　今年以来，围绕主板以及创业板的TMT概念，断断续续炒作了近9个月时间，其间文化振兴、互联金融、网络游戏、云计算、4G概念、智能穿戴等概念上面各路资金获利颇丰，特别是上海自贸、互联金融、O2O模式、民营银行等概念连续逼空产生了大量的获利筹码，而这些资金在年末压力下落袋为安成为本轮回调的根本原因。

　　2050点一线有强支撑

　　经过上周高点下来108点的回落，空方力量得到了比较集中的释放。海通证券分析师张琦认为，“第一阶段主跌浪应暂告一段落，上周五沪指已进入了60日线2132点短线止跌区，本周将在2130、2090两个位置出现短线反抽，反抽将可能以横盘波动2个交易日左右。不过，目前大盘下行趋势还十分明显，反抽不会产生太强烈的向上拉动力。”张琦指出，“反抽高位应该就在2150点附近，完成后指数还会有下行要求，主要依靠阴跌慢跌向下探明中期底部；到了11月初，特别是随着三中全会的临近，股指将在2050点附近再一次构筑新一轮行情的底部。”

　　西南证券分析师冉绪则认为，在担心经济增长出现回落的同时，也应看到目前经济整体仍呈现出企稳回升态势，PMI稳步回升，发电量环比改善，央行整体保持了货币环境的适度宽松。所以，在题材股获利资金中期了结后，这些长线价值投资资金还是要逢低吸纳的，这将推动年底以业绩为主的价值投资行情。

　　冉绪指出，“四季度是为来年提前布局的重要时间窗口。围绕即将召开的三中全会将是一窥顶层设计的契机，其间包括国企改革、价格要素改革等主题投资有望持续发酵；而行业属于上面，包括医药、家电、民营医院等防御性比较强的概念都将为接下来的市场行情提供新的结构性热点。”

　　热点散乱两市大盘窄幅震荡

　　在不少股票上周4天杀跌15%后，昨天A股结构性风险释放仍然见不到好转的迹象。相反，上周抗跌逆涨的股票昨天纷纷加入跳水大军。好在银行、保险股勇敢地担当起“护盘”重任，最终沪市以微涨收盘。截至收盘，上证指数报2133.86点，微涨0.91点或0.04%；深证成指报8336.68点，小跌42.93点或0.51%；中小板指微跌0.26%失守5000点大关，创业板指小涨0.77%。

　　两市个股涨跌比例是1122:1134,19只股票涨停的同时也有19只股票跌停，但涨跌幅超过5%的比例则是67:98，表明市场空头力量仍占据上风，中小题材股风险释放依然比较剧烈。

　　从盘面表现看，全国各地普遍降温降雪降雨，令燃气成为两市唯一涨幅超过3%的板块(涨幅3.66%)，供水供气板块也趁机收高2.36%。两年一届的分析仪器展会Bceia和石油化工专场报告会虽已落幕，但市场憧憬未来发展空间，使得石油化工劲升2.67%。

　　领跌板块恰好是上周的“抗跌逆涨”题材。一类是网络安全、环保工程、汽车整车、宽带提速之流的成长股。另一类则是受政策打压的行业，如煤炭，昨日跌幅2.29%；再如白酒行业，洋河股份、酒鬼酒、泸州老窖等多只白酒股破位下跌，股价创三四年新低。